快趣直播免费版app下载 - 快趣直播app大全下载最新版本免费安装软件

鋰電板塊20231Q24財報業(yè)績總結(jié)：產(chǎn)能利用率回升 龍頭業(yè)績兌現(xiàn)中

時間:2024-05-08 09:09來源:國金證券 作者:陳傳紅
點擊: 次
類別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：陳傳紅 日期：2024-05-07
 
    趨勢及觀點
 
    電池投資時鐘理論：龍頭業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注龍二邊際改善。2H23-1Q24 行業(yè)庫存周期及產(chǎn)能利用率周期分別觸底、回升。根據(jù)電池投資時鐘，在板塊觸底階段迎接的是龍頭行情，4Q23-1Q24 電池、結(jié)構(gòu)件等環(huán)節(jié)龍頭業(yè)績超預(yù)期，龍頭邏輯兌現(xiàn)中；此外，部分龍一產(chǎn)能利用率較高環(huán)節(jié)龍二邊際向好，如隔膜、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)等。
 
    鋰電材料板塊2023 年&1Q24 季度業(yè)績總結(jié)：板塊觸底回升，業(yè)績逐步回暖。
 
    1. 電池：龍頭優(yōu)勢明顯，景氣迎接反轉(zhuǎn)。板塊扣非凈利率4Q23 觸底、1Q24 回升，龍頭盈利較行業(yè)走出獨立表現(xiàn)。
 
    電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率在1Q24 觸底、回升，且預(yù)計逐月度提升（有望從50%-60%恢復(fù)至70%以上）；庫存/營業(yè)成本在4Q23 觸底、1Q24 回升，板塊景氣度預(yù)計修復(fù)、盈利有望提升。
 
    2. 隔膜：盈利階段觸底，排產(chǎn)快速回升。2H23 開始板塊盈利整體下滑，4Q23 二三線觸底、虧損，1Q24 盈利逐步恢復(fù)。隔膜環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率在1Q24 觸底、回升，且預(yù)計逐月度提升（有望從50%-60%恢復(fù)至70%以上）；庫存/營業(yè)成本在4Q23 觸底、1Q24 回升，板塊景氣、盈利有望迎來反轉(zhuǎn)。
 
    3. 電解液：盈利觸底，逐步走向復(fù)蘇。2023 年受碳酸鋰價格下行及六氟產(chǎn)能過剩加劇影響，行業(yè)盈利下降顯著，2024 年2 月六氟產(chǎn)能利用率達(dá)到歷史新低30%，4 月預(yù)計恢復(fù)至40%。電解液、六氟周轉(zhuǎn)快，行業(yè)庫存水平較低。
 
    3-4 月以來，六氟加工費(fèi)呈現(xiàn)小幅提升趨勢。
 
    4. 負(fù)極：低端負(fù)極價格觸底，龍頭成本優(yōu)勢繼續(xù)維持。2023 年受石墨化價格下行及負(fù)極產(chǎn)能過剩加劇影響，行業(yè)盈利下降顯著。2024 年2 月行業(yè)產(chǎn)能利用率為52%，4 月提升至63%。由于負(fù)極生產(chǎn)周期較長，存在供需階段性錯配，目前庫存處于健康狀態(tài)，排產(chǎn)領(lǐng)先于下游需求。3-4 月以來負(fù)極低端加工費(fèi)呈現(xiàn)觸底企穩(wěn)趨勢。
 
    5. 正極&前驅(qū)體：鐵鋰加工費(fèi)觸底，三元前驅(qū)體盈利更優(yōu)。2024 年2 月鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能利用率為30.8%，3 月提升至40%，3-4 月下游溫和補(bǔ)庫、鐵鋰加工費(fèi)弱修復(fù)。24Q1 三元正極產(chǎn)能利用率41.8%，受益于下游排產(chǎn)提升，3 月產(chǎn)能利用率46.6%，達(dá)近6 個月峰值，且基于更高集中度，24Q1 三元前驅(qū)體盈利優(yōu)于三元正極。
 
    6. 結(jié)構(gòu)件：伴隨稼動率提升，行業(yè)盈利維持堅韌。受益于排產(chǎn)提升，龍頭/龍二Q1 產(chǎn)能利用率分別達(dá)70%以上/65%，預(yù)計伴隨排產(chǎn)的持續(xù)上行，行業(yè)稼動率有望進(jìn)一步提升，盈利有望維持堅韌。部分二線企業(yè)受益于自動化率、良率提升，業(yè)務(wù)經(jīng)營向上改善顯著。
 
    成長龍頭彰顯“固收+”投資價值：我們從現(xiàn)金流視角挖掘板塊公司潛在“固收+”屬性。以電池龍頭寧德時代為例，基于穩(wěn)健息前稅后利潤，公司現(xiàn)金流實現(xiàn)穿越周期的正向循環(huán)，潛在分紅率有望超預(yù)期，體現(xiàn)“固收”屬性；此外所屬下游動力、儲能賽道具備成長性，彰顯“固收+”投資價值。
 
    投資建議與估值
 
    我們根據(jù)電池投資時鐘，將“2024 年產(chǎn)能利用率觸底”修正為“2024 年產(chǎn)能利用率提升”，投資建議從買高成本差異賽道的龍頭，修正為：關(guān)注產(chǎn)能利用率提升趨勢下，各賽道龍一如寧德時代、科達(dá)利、恩捷股份等，以及龍一產(chǎn)能利用率比較高的賽道龍二，如隔膜環(huán)節(jié)星源材質(zhì)、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)震�？萍嫉�。同時，關(guān)注板塊具備“固收+”屬性公司投資價值。
 
    風(fēng)險提示
 
    下游新能源汽車、儲能等場景需求不及預(yù)期，行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 鋰電
作者：陳傳紅 ，如若轉(zhuǎn)載，請注明出處：http://kqcgw.com/wenshuo/sc/2024050843746.html
看完這篇還不夠？如果你也也是同行業(yè)需要發(fā)布您的新聞報道，請 戳這里 告訴我們！
免責(zé)聲明：本文僅代表作者個人觀點，與中國電池聯(lián)盟無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國電池聯(lián)盟）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)。
如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在一周內(nèi)進(jìn)行，以便我們及時處理。
QQ：503204601
郵箱：[email protected]
猜你喜歡

  • 2024鋰電池行研報告

    根據(jù)上奇產(chǎn)業(yè)通，鋰電池產(chǎn)業(yè)由原材料、電芯材料、生產(chǎn)與組裝、下游應(yīng)用、回收利用5個一級環(huán)節(jié)構(gòu)成，含21個二級環(huán)節(jié)、38個三級環(huán)節(jié)。
    2024-05-24 18:59
    		•

  • 歐美全面 “圍剿” 下，中國鋰電全球化的勢與劫

    一場政治風(fēng)暴再次席卷中國鋰電江湖。
    2024-05-22 14:48
    		•

  • 行業(yè)唯一，出貨逆勢狂飆，下一個寧德時代？

    鋰電池行業(yè)很明顯已經(jīng)形成了一超多強(qiáng)的競爭格局，寧德時代的王者地位在可預(yù)見的中短期內(nèi)無法撼動，而且在行業(yè)遭遇產(chǎn)能過剩的情況下，競爭力越發(fā)凸顯。相比而言，其他廠商的競爭壓力就大多了，即使作為行業(yè)老牌廠商，也是行業(yè)優(yōu)等生的存在，億緯鋰能的2023年都
    2024-05-21 12:07
    		•

  • 鋰電產(chǎn)業(yè)投資“退燒”的三點思考

    近段時間以來，多家上市公司宣布暫緩或終止鋰電項目，鋰電產(chǎn)業(yè)投資熱情減退。
    2024-05-17 12:34
    		•

  • 美宣布對鋰電池等中國商品加征關(guān)稅 產(chǎn)業(yè)鏈人士：出口市場北美占比不大

    美國宣布將對電動汽車等中國商品加征關(guān)稅。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，該政策對中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈實際影響不大。
    2024-05-15 12:16
    		•

  • 價格下行，鋰電企業(yè)如何破局？

    鋰價走勢是決定鋰企業(yè)績情況的核心指標(biāo)。自2022年12月以來，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，鋰電池重要原材料碳酸鋰價格劇烈下行，鋰行業(yè)景氣度走弱，相關(guān)企業(yè)利潤下滑。鋰電行業(yè)供需格局會否生變，鋰電企業(yè)又如何適應(yīng)新變化？《中國能源報》記者就此進(jìn)行了采訪。
    2024-05-14 09:44
    		•

  • 突然引爆！鋰電池重磅解讀來了

    備受關(guān)注的鋰電池板塊迎來新政！
    2024-05-13 11:26
    		•

  • 謹(jǐn)防汽車退役鋰電池流入電動三輪車市場

    近年來，電動兩輪車領(lǐng)域安全事故頻發(fā)，近4億的龐大保有量，高頻次的使用需求，讓電動兩輪車安全問題成為全社會關(guān)注的焦點。事關(guān)廣大群眾的出行安全，國務(wù)院也高度重視。在國務(wù)院的高度關(guān)注下，工信、市監(jiān)、應(yīng)急等相關(guān)部委紛紛著手大力整頓電動自行車市場違規(guī)
    2024-05-11 11:01
    		•

  • 鋰電大省如何分羹退役電池回收利用千億市場？

    目前，四川鋰電產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居全國前列，全國六分之一的動力電池產(chǎn)自四川。四川正在構(gòu)建“鋰資源開發(fā)—鋰電材料—電池制造—系統(tǒng)集成—終端應(yīng)用—廢舊電池梯級開發(fā)及綜合回收利用”的全生命周期產(chǎn)業(yè)集群和生態(tài)體系。
    2024-05-08 09:53
    		•

  • 鋰電傳來一則利好

    原創(chuàng) 弗雷迪 格隆匯APP 2024-05-06 19:37 廣東 圖片 作者 | 弗雷迪 數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com） 圖片 鋰電頭上懸著的一把劍，暫時穩(wěn)住了。 前兩天，美國財政部和國稅局發(fā)布了最終的IRA法案，能源部給出了受關(guān)注外國定義實體（FEOC）的最終解
    2024-05-07 10:44
    		•
專題
相關(guān)新聞

  • 2024鋰電池行研報告

    根據(jù)上奇產(chǎn)業(yè)通，鋰電池產(chǎn)業(yè)由原材料、電芯材料、生產(chǎn)與組裝、下游應(yīng)用、回收利用5個一級環(huán)節(jié)構(gòu)成，含21個二級環(huán)節(jié)、38個三級環(huán)節(jié)。
    2024-05-24 18:59

  • 歐美全面 “圍剿” 下，中國鋰電全球化的勢與劫

    一場政治風(fēng)暴再次席卷中國鋰電江湖。
    2024-05-22 14:48

  • 行業(yè)唯一，出貨逆勢狂飆，下一個寧德時代？

    鋰電池行業(yè)很明顯已經(jīng)形成了一超多強(qiáng)的競爭格局，寧德時代的王者地位在可預(yù)見的中短期內(nèi)無法撼動，而且在行業(yè)遭遇產(chǎn)能過剩的情況下，競爭力越發(fā)凸顯。相比而言，其他廠商的競爭壓力就大多了，即使作為行業(yè)老牌廠商，也是行業(yè)優(yōu)等生的存在，億緯鋰能的2023年都
    2024-05-21 12:07

  • 鋰電產(chǎn)業(yè)投資“退燒”的三點思考

    近段時間以來，多家上市公司宣布暫緩或終止鋰電項目，鋰電產(chǎn)業(yè)投資熱情減退。
    2024-05-17 12:34

  • 美宣布對鋰電池等中國商品加征關(guān)稅 產(chǎn)業(yè)鏈人士：出口市場北美占比不大

    美國宣布將對電動汽車等中國商品加征關(guān)稅。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，該政策對中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈實際影響不大。
    2024-05-15 12:16

  • 價格下行，鋰電企業(yè)如何破局？

    鋰價走勢是決定鋰企業(yè)績情況的核心指標(biāo)。自2022年12月以來，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，鋰電池重要原材料碳酸鋰價格劇烈下行，鋰行業(yè)景氣度走弱，相關(guān)企業(yè)利潤下滑。鋰電行業(yè)供需格局會否生變，鋰電企業(yè)又如何適應(yīng)新變化？《中國能源報》記者就此進(jìn)行了采訪。
    2024-05-14 09:44

  • 突然引爆！鋰電池重磅解讀來了

    備受關(guān)注的鋰電池板塊迎來新政！
    2024-05-13 11:26

  • 謹(jǐn)防汽車退役鋰電池流入電動三輪車市場

    近年來，電動兩輪車領(lǐng)域安全事故頻發(fā)，近4億的龐大保有量，高頻次的使用需求，讓電動兩輪車安全問題成為全社會關(guān)注的焦點。事關(guān)廣大群眾的出行安全，國務(wù)院也高度重視。在國務(wù)院的高度關(guān)注下，工信、市監(jiān)、應(yīng)急等相關(guān)部委紛紛著手大力整頓電動自行車市場違規(guī)
    2024-05-11 11:01
本月熱點
歡迎投稿
聯(lián)系人：王女士
Email：cbcu#cbcu.com.cn
發(fā)送郵件時用@替換#
電話：010-56284224
在線投稿
微信公眾號