對于絕大多數人,氫燃料
電池似乎還是非常遙遠的事情,其遙遠程度似乎和在火星設立人類居住的太空艙相差無幾。然而,對于正在布局該行業(yè)的機構來講,卻已經嗅到了即將爆發(fā)的氣息。
上市公司悄悄布局氫能源
2016年6月,《能源技術革命創(chuàng)新行動計劃(2016-2030年)》出臺后,關注新能源的一些上市公司開始悄悄布局氫能源,簡單歸納如下:
2016年6月,上市公司雄韜股份(002733)通過其全資子公司深圳市鵬遠自動化設備有限公司持有氫璞創(chuàng)能21.74%的股份。2017年年底企業(yè)估值8億元;2016年11月,濰柴動力(02338-HK)宣布,擬出資4,995萬元人民幣,認購弗爾賽33.5%股份,成為其第二大股東。此項認購于2017年7月完成;2017年5月,上市公司尤夫股份(SZ:002427)發(fā)布公告表示,以投后估值4.5億向武漢眾宇增資1.125億元人民幣,占投資后公司25%股權;2017年8月,上市公司凱恩股份在北京投資設立了世能氫電,從英國收購了成熟的控制系統(tǒng)及其團隊,采取類似億華通的思路,以該現成的系統(tǒng)為基礎,向兩頭延伸。
目前,雄韜股份(002733)正在與武漢理工新能源洽談并購事宜,同時擬在武漢建設1200畝的氫能源產業(yè)園。
另外,有若干上市公司參與了對億華通的投資,幾支專注氫能源投資的基金已經悄悄面世,其背后投資人也不乏實力雄厚的上市公司。
可以說,截止到2017年底,國內只要存續(xù)一段時間的氫能源企業(yè)均得到了上市公司的戰(zhàn)略投資。
只要活著就有機會
2017年或許是我國氫能源產業(yè)發(fā)展的分水嶺,此前無比艱難,此后可能時來運轉。
2017年以前,絕大部分氫能源企業(yè)特別是從事電堆及其配件研發(fā)與生產的企業(yè),經營面臨很大困難。最早的先驅新源動力、上海神力、世紀富源、飛馳綠能四家企業(yè),只有新源動力在上汽集團的支持下,得以繼續(xù)經營。神力盡管得到大量的政府科技研發(fā)經費的支持,但是經營始終沒有起色,最終被億華通并購,創(chuàng)始團隊成員多數已經離開。世紀富源、飛馳綠能則犧牲在了機會降臨之前。
北京氫璞和蘇州弗爾賽,這兩家2010年前后創(chuàng)辦的公司艱難地發(fā)展到2017年,終于得到了上市公司的戰(zhàn)略投資。而且,2018年北京氫璞已經確定了1億元以上的訂單,見到了發(fā)展曙光。
只要活著就有機會,是氫能源行業(yè)的真實寫照。
氫能源行業(yè)已經出現發(fā)展轉機
2016年以來,國家出臺了一系列旨在推動氫燃料汽車發(fā)展的政策,期盼在這一領域彎道超車。中央和地方政府的高額補貼,讓整車廠躍躍欲試,短短一年多的時間就有1000多輛氫燃料車上路運行。很多整車廠已經將氫燃料電池車作為下一步發(fā)展的戰(zhàn)略重點,組建團隊,超前布局。小目標基本都是年產500輛到1000輛氫燃料電池車。一時間,電堆成為了搶手貨,個別廠商開始擴大生產規(guī)模。據衣寶廉院士介紹,由于中國電堆生產量的提升,日本東麗公司的碳紙已經預定到兩年以后。
可以推斷,2018年部分企業(yè)有望甩掉長期以來的的虧損帽子,迎來歷史上首個盈利年。
氫能源行業(yè)的發(fā)展軌跡注定與鋰電行業(yè)截然不同
氫能和鋰電同屬新能源車的行業(yè),但是依本人個人觀點,鋰電的發(fā)展軌跡未必適合于氫能,不能簡單地用鋰電的發(fā)展規(guī)律預測氫能源的未來,理由有三:
其一,鋰電最初的角色是替代鎳氫電池等充電電池,也就是鋰電替代的是同類產品(盡管電壓平臺稍有不同)。因此即使在鋰電大規(guī)模應用于新能源車之前,鋰電行業(yè)也能夠生存,且有一定的利潤,只是規(guī)模不是非常大。其二,電力供應遍布于城市的各個角落,使得鋰電新能源車推廣初期,充電不是難以克服的問題。其三,橫空出世的特斯拉引領了行業(yè)發(fā)展,明星效應不可替代。
相比于鋰電,氫能在一開始則面臨較多困難。
其一,氫能是一類新型能源,它的使命是替代傳統(tǒng)能源,而不是同類產品,初始階段難度大。其二,加氫站在初始階段嚴重匱乏。其三,沒有類似特斯拉這種另類企業(yè),目前從事氫能源汽車研發(fā)生產的企業(yè)都是傳統(tǒng)整車企業(yè),難有轟動效應。
然而,鋰電池車在中國也有明顯劣勢。
其一,中國城市居民擁有固定車位的比例很低,擁有私家充電樁的家庭有限,而大量建設公共充電樁既不現實,也不經濟。其二,盡管報廢鋰電中部分材料可以循環(huán)再生,對其處理存在污染。其三,鋰電存在安全隱患,盡管技術上可以盡量降低這種風險,但理論上,不能根本杜絕。
相比于鋰電的這些劣勢,恰恰是氫能的優(yōu)勢�?梢韵嘈牛瑲淠茉谥袊鴮⒂懈玫奈磥�。
綜述所述,氫能不會像鋰電那樣,一經被消費者接受,就很快迎來發(fā)展的機遇,而需要一個漸進的發(fā)展過程,待加氫站等配套設施逐步齊全,關鍵部件的成本隨著量產和新工藝的普及逐步降低,氫燃料電池車成為新能源車主流的日子必將到來。
發(fā)展氫能源行業(yè)有利于國家安全
一方面,我國是石油天然氣匱乏國,高度依賴進口;另一方面,我國又是全球最大的富氫國。據了解,現存氯堿廠副產品氫氣收集起來可以供200多萬輛車使用。我國富裕新能源如風電、太陽能,用來電解水(海水)制氫,技術成熟,成本低廉,效率可達70%。
從長遠看,發(fā)展氫能有助于降低對石油天然氣的依賴,從戰(zhàn)略上講,有利于國家安全。近期看,氫能源是新能源的有效補充。
氫能產業(yè)的投資機會
目前,中國氫能源企業(yè),多數是縱向發(fā)展。除了新源動力依托大連化物所,在氫燃料電池的每一個環(huán)節(jié)都有一定的研發(fā)積累。一般的企業(yè)都是以自己某個強項,沿著縱向延伸。如前所屬,分為系統(tǒng)集成類和電堆類。
對于PE基金來講,可以投資系統(tǒng)集成為主的公司,如億華通和上海重塑。這類企業(yè)可以解決整車廠當下急迫的問題,可以有比較好的現金流;對于VC基金來講,系統(tǒng)集成公司估值未免太高了,如億華通估值22億元,PE超過50倍。如果基金的存續(xù)期足夠,不妨布局電堆研發(fā)生產企業(yè)或者電堆核心部件企業(yè)。也可以考慮圍繞上游產業(yè),如加氫站建設企業(yè),適當進行超前投資。
另外,圍繞氫能源的其他應用進行布局也不失為一種好的選擇,有專家認為燃料電池汽車僅僅是氫能利用的一部分,儲能和分布式能源將在氫能利用中占有80%。
至于未來,待氫能產業(yè)發(fā)展到相對成熟以后,或許會出現橫向發(fā)展的企業(yè),如專做某種材料的,把材料做的品類做的更廣,品質更佳,性能更好。但是短期內,專注材料的企業(yè)發(fā)展還會較為艱難,畢竟市場的發(fā)展傳導到最前端,還需要時日。 (濟南建華投資管理有限公司 李愛民)
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