電池聯(lián)盟網(wǎng)訊 “Talison缺口”擴(kuò)大成為鋰資源價(jià)格上漲的有利基礎(chǔ)。全球鋰資源行業(yè)已經(jīng)形成以Talison為領(lǐng)導(dǎo)廠商,四大巨頭聯(lián)合壟斷定價(jià)的類“卡爾特”格局。在這一背景下,Talison的礦山產(chǎn)量控制對(duì)上游原材料價(jià)格起到舉足輕重的作用。如果將全球鋰資源需求減去除Talison之外的產(chǎn)能供應(yīng)定義為“Talison缺口”,只要四巨頭之外的產(chǎn)量擴(kuò)張低于全球的需求增長(zhǎng),“Talison缺口”會(huì)自動(dòng)擴(kuò)大,需要Talison增產(chǎn)來(lái)維持供求平衡,那么壟斷的供給格局和定價(jià)機(jī)制就會(huì)延續(xù),成為鋰資源價(jià)格上漲的有利基礎(chǔ)。
供求兩端導(dǎo)致“Talison缺口”2016年有望擴(kuò)大,價(jià)格上行趨勢(shì)仍將延續(xù)。在2016年,在全球新能源汽車50%增速的謹(jǐn)慎估計(jì)下,全球碳酸鋰的需求增量約1.45萬(wàn)噸。而新增供給受制于投產(chǎn)期限和技術(shù)方面的原因,增量大致在1.35萬(wàn)噸。“Talison缺口”有望擴(kuò)大;加之下游電池產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速,在行業(yè)景氣上行的條件下,企業(yè)建立安全原料庫(kù)存維系開(kāi)工的意愿將逐漸加強(qiáng),從而推升原材料價(jià)格持續(xù)上漲。
資源供給差異將導(dǎo)致企業(yè)盈利分化。在前期報(bào)告中我們?cè)赋觯河捎谔忑R鋰業(yè)對(duì)Talison的絕對(duì)控股權(quán),使其具備了通過(guò)控制原料供應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)鋰鹽加工環(huán)節(jié)進(jìn)行市場(chǎng)整合的基礎(chǔ),通過(guò)收購(gòu)銀河鋰業(yè)擴(kuò)充碳酸鋰產(chǎn)能的舉動(dòng)表明公司戰(zhàn)略已開(kāi)始實(shí)施。無(wú)獨(dú)有偶,今年9月Talison的另一大股東Rockwood的實(shí)際控制方美國(guó)雅寶宣布在2020年逐步建成5萬(wàn)噸的碳酸鋰產(chǎn)能。我們認(rèn)為,隨著二者鋰鹽產(chǎn)能的擴(kuò)大,Talison對(duì)外的鋰精礦銷售量將會(huì)逐漸縮減,從而導(dǎo)致其他鋰鹽加工企業(yè)的原料供應(yīng)緊張。兩大股東作為利益共同體對(duì)于外部加工企業(yè)的優(yōu)勢(shì)不言而喻,結(jié)果會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有資源保障的企業(yè)被迫降低開(kāi)工率,資產(chǎn)盈利能力大幅下滑。
領(lǐng)導(dǎo)廠商策略轉(zhuǎn)向,資源價(jià)值的實(shí)現(xiàn)途徑已然轉(zhuǎn)變。天齊鋰業(yè)奪得Talison控制權(quán),其作為領(lǐng)導(dǎo)廠商的最優(yōu)經(jīng)營(yíng)策略已然發(fā)生改變:從單純獲取礦山壟斷利潤(rùn)到提升鋰鹽加工利潤(rùn);最優(yōu)策略首先在于將精礦產(chǎn)量穩(wěn)定在可以適當(dāng)保持“Talison缺口”的水平,從終端保證供給緊張;同時(shí)擴(kuò)充鋰鹽產(chǎn)能,將部分缺乏資源保障的鋰鹽加工企業(yè)擠出市場(chǎng),將壟斷利潤(rùn)向下游延伸。隨著Talison產(chǎn)出逐漸轉(zhuǎn)為對(duì)兩大股東的內(nèi)部供應(yīng),影響企業(yè)利潤(rùn)彈性主體因素將從鋰精礦價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)樘妓徜噧r(jià)格,而無(wú)論是資源企業(yè)或是下游加工企業(yè)出于自身利益考慮都有維持碳酸鋰價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的動(dòng)機(jī)。
價(jià)格趨勢(shì)上行推升盈利和資源價(jià)值,重點(diǎn)推薦天齊鋰業(yè)。基于對(duì)“Talison缺口”的判斷,預(yù)計(jì)未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi),上游原材料價(jià)格仍然會(huì)保持趨勢(shì)上行的態(tài)勢(shì)。對(duì)資源有控制權(quán)的行業(yè)龍頭無(wú)疑會(huì)充分受益與價(jià)格上漲,重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè),建議關(guān)注資源保障能力較高的眾和股份,ST融捷。
(責(zé)任編輯:admin)
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與中國(guó)電池聯(lián)盟無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
凡本網(wǎng)注明 “來(lái)源:XXX(非中國(guó)電池聯(lián)盟)”的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)谝恢軆?nèi)進(jìn)行,以便我們及時(shí)處理。
QQ:503204601
郵箱:[email protected]