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新能源企業(yè)青睞YC融資模式 多家光伏企業(yè)或分拆上市

時間:2015-07-13 10:41來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者:火凡
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  今年國家能源局公布了2015年全國新增光伏電站建設(shè)規(guī)模17.8GW,這可謂是給國內(nèi)光伏企業(yè)帶來了很多機(jī)會,不過如此巨量的建設(shè)規(guī)模,無疑需要大量的資金。根據(jù)官方發(fā)布的數(shù)據(jù),從2014年~2017年中國太陽能發(fā)電的投資需求大約在7370億元。

  YieldCo新融資模式風(fēng)靡

  YieldCo模式最初的發(fā)源地在美國,2013年7月,NRG Energy推出了NRG Yield,后者含有光伏和其他常規(guī)發(fā)電資產(chǎn)。2014年7月,美國公司Sun Edison也向外界公布了TerraForm Power這個YC平臺,受到6億美元資金的追捧。

  阿特斯董事長兼CEO瞿曉鏵表示,僅去年美國光伏業(yè)就通過YC實(shí)現(xiàn)了100多億美元融資,在美國交易的項(xiàng)目加起來,總市值約140億美元。

  據(jù)記者了解,YieldCo是一種收益導(dǎo)向的融資模式,其創(chuàng)設(shè)的核心目標(biāo)是募集低成本資金。與傳統(tǒng)上市公司不同,YieldCo的投資者更關(guān)注公司現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定,而非盈利能力的快速增長,具有固定收益、成長性、上市三大特性。

  以NRGYield公司采用YieldCo模式來看,其母公司通過55.3%投票權(quán)實(shí)施控制,同時獲得資產(chǎn)55.3%收益,YieldCo則將其享有的資產(chǎn)44.7%收益?zhèn)鲗?dǎo)給公眾股東。

  對此,光伏行業(yè)專家趙玉文對記者說,“這種新的融資模式,可以給上市公司提供項(xiàng)目開發(fā)的優(yōu)勢,并且可以降低融資成本,并為項(xiàng)目并購提供資金支持。”

  國內(nèi)目前光伏企業(yè)的融資方式,主要有銀行貸款和發(fā)行債券,但是這種傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)滿足不了光伏企業(yè)的資金需求,“光伏電站前期投入比較大,并且收回成本是需要一個長期的過程,傳統(tǒng)的融資方式很難滿足,那么新的融資方式就會受到光伏企業(yè)的青睞。”趙玉文對記者說。

  協(xié)鑫新能源CFO周天白此前在接受記者采訪時說,“新能源電站運(yùn)營商需要投入大量的資金,隨著行業(yè)及公司快速發(fā)展需求,越來越多資金就會沉淀在電站項(xiàng)目,降低資金利用效率、增加融資壓力、影響發(fā)展速度,而不斷增發(fā)新股又會稀釋公司股權(quán)。因此,對不少民營光伏電站運(yùn)營商而言,融資難是一個相對普遍的問題。”

  今年4月27日,協(xié)鑫新能源正式向高盛集團(tuán)發(fā)行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券,這成為國內(nèi)及亞洲第一個YieldCo。除此之外,包括阿特斯、保利協(xié)鑫、海潤光伏等企業(yè)也在積極采用這種新的融資方式。

  分拆光伏電站單獨(dú)上市

  由于新的融資方式,為光伏電站提供了穩(wěn)定的資金支持,不少光伏企業(yè)開始分拆光伏電站尋求單獨(dú)上市。

  其中,海外光伏巨頭Sunpower和First Solar也在打算將兩家公司的部分電站資產(chǎn)裝入到Y(jié)C平臺中,再向市場申請IPO。同時,協(xié)鑫新能源在成立第一個YieldCo后對外表示,有望在一年之內(nèi)在美國單獨(dú)上市。

  對此,江蘇一家光伏企業(yè)的副總裁顧輝對記者說,“通過YieldCo這種新的融資方式,光伏企業(yè)可以將手中成熟的光伏電站拿出來,放入一個擁有YieldCo固定收益的成長性公司中,并做首次公開募股,尋求單獨(dú)上市。”

  值得注意的是,雖然這種新的融資方式受到光伏企業(yè)的青睞,但是YieldCo在國內(nèi)運(yùn)作也面臨著一定的現(xiàn)實(shí)問題。

  對此,趙玉文對記者說,“國內(nèi)的光伏政策不像國外的政策,因?yàn)槲覈壳安辉试S企業(yè)出現(xiàn)雙重股權(quán)。同時,目前國內(nèi)電站并網(wǎng)之后,存在限電、應(yīng)收賬款過高、補(bǔ)貼不到位等問題,這都給YieldCo帶來一定的阻礙。”

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