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　　期貨、現貨“雙殺”正在碳酸鋰市場發(fā)生。據上海有色網（SMM）數據，12月6日，電池級碳酸鋰報價跌至11.7萬元/噸~12.8萬元/噸，均價報12.25萬元/噸，與11月初的16.4萬元/噸相比，跌幅超25%。

 

　　碳酸鋰價格下跌，也正在波及產業(yè)鏈生產經營。多家鋰企向證券時報記者反映，目前碳酸鋰現貨價格，已經跌破了一部分提鋰企業(yè)的生產成本。減產、停產的現象正在一些中小企業(yè)上演，也有企業(yè)采用套保來應對。同時，伴隨著碳酸鋰價格不斷下跌，產業(yè)鏈上市公司的價值正在重構，近期下游的動力電池企業(yè)正在密集回購。

 

減產停產正在發(fā)生

 

　　“目前的價格之下，對碳酸鋰提鋰企業(yè)確實考驗挺大，已經跌破一些中小企業(yè)的成本價，據我們所知，周邊很多中小碳酸鋰提鋰企業(yè)，減產、停產的情況正在擴散。”12月6日，國內一家萬噸級的上市鋰企人士對證券時報記者稱，“從我們公司來說，目前的價格之下，還有一些盈利空間，但確實已開始減產。目前，我們公司的提鋰分為兩條線，自供提鋰生產線還在生產，但是從海外鋰礦提鋰這條線目前已經停止了。”

 

　　2021年至2022年，全球的碳酸鋰價格一路高歌時，上游的碳酸鋰提鋰企業(yè)賺得盆滿缽滿。其中，被譽為“鋰礦雙雄”的天齊鋰業(yè)(54.910, -1.07, -1.91%)和贛鋒鋰業(yè)(41.480, -0.85, -2.01%)，2022年凈利潤分別達到了242億元和205億元，分別同比增長1060%和292%。融捷股份(55.690, -2.08, -3.60%)的鋰精礦產品2022年毛利率高達91.42%，同比增加近30個百分點；鹽湖股份(15.780, -0.42, -2.59%)的碳酸鋰產品毛利率達91.96%，同比增加超過20個百分點。

 

　　不過，伴隨著今年以來碳酸鋰價格的下跌，相關企業(yè)的業(yè)績也大幅下滑。今年前三季度，天齊鋰業(yè)凈利潤降至80億元，贛鋒鋰業(yè)降至60億元。部分鋰企甚至還出現了虧損，譬如江特電機(12.010, -0.31, -2.52%)前三季度虧損了近億元。在此背景之下，停產、減產就不難想象。

 

　　“今年下半年，碳酸鋰價格單邊下跌，目前現貨市場價格大致在11萬元~12萬元/噸，這對于那些需要外購鋰礦的提鋰企業(yè)來說，很多都已虧損。甚至低品位的自供礦，也不一定能賺錢。基于當前的市場環(huán)境，我們公司也調整了經營策略，今年的實際產量，可能較往年下降三四成左右。”上述萬噸級鋰企人士對記者稱。

 

　　對于碳酸鋰提鋰企業(yè)來說，盈利能力受制于自供礦的比例、礦的含鋰品位、以及各自的提鋰工藝等多種因素。碳酸鋰價格的大幅下跌，對于自家沒礦，或外購比例較大的提鋰企業(yè)來說，無疑是一種考驗。

 

　　“從產量來說，今年公司實際產量可能只有去年八成。去年行情好的時候，公司的經營模式全部是自購礦加工，這樣賺得多。但是，今年行情不好，公司調整了經營模式。其中一部分給某頭部電池企業(yè)代加工，收取穩(wěn)定加工費。”12月6日，一家宜春碳酸鋰加工企業(yè)董秘對記者稱，“目前市場下，外購鋰礦加工很難做，現在我們公司這部分業(yè)務還在堅持，但實際產量比去年少了很多。”

 

　　同日，百川盈孚碳酸鋰行業(yè)分析師對記者稱，目前上游鋰鹽企業(yè)停產并不多，只能隨行就市出貨，主流還是長協為主，買礦生產長協出貨就會虧損，但是企業(yè)又不想退出產能。另外部分中小企業(yè)給寡頭企業(yè)加工，成為代工廠，賺取微薄的加工費來維持企業(yè)運營，基本也不會考慮買礦自己生產，這也成為一種市場趨勢。隨著鋰價持續(xù)下跌，鋰鹽廠考慮的是如何活下來，不被擠出去。下游正極廠目前也面臨這樣的問題，多數選擇為電池廠加工為主，少量的自營也只是維持。

 

虛高價格正�；貧w

 

　　“原來價格虛高，現在差不多了。長期來看，碳酸鋰價格可能會到8萬元/噸上下。鋰礦并不缺，在自然環(huán)境中有很多這種資源，這個價格是比較正常、健康的。”12月6日，西部某鋰企負責人對證券時報記者稱。

 

　　據悉，全球鋰資源主要分布在南美鋰三角、澳大利亞和中國等地。根據美國地質勘探局數據，2022年全球鋰資源儲量為2600萬金屬噸（折合碳酸鋰當量約為1.38億噸），其中，智利、澳大利亞、阿根廷、中國的占比，分別為36%、24%、10%、8%。國聯證券(11.540, 0.00, 0.00%)近期研報顯示，目前，全球待開發(fā)鋰資源項目多處在前期勘探階段。短期來看，全球鋰資源供給增量主要由西澳鋰礦、南美鹽湖、中國鋰云母及非洲鋰輝石項目所貢獻。

 

　　國內鋰云母提鋰，主要集中在江西宜春，這里也有“亞洲鋰都”之稱。前些年，伴隨著碳酸鋰價格一路上漲，江西宜春憑借著豐富的鋰云母資源，成為產業(yè)資本淘金的重地。譬如，國軒高科(22.440, -0.04, -0.18%)、寧德時代(162.430, -0.45, -0.28%)、比亞迪(197.730, -3.46, -1.72%)、科力遠(4.860, -0.08, -1.62%)、永興材料(48.530, -1.30, -2.61%)等數十家上市公司，紛紛在宜春地區(qū)落子。

 

　　上述產業(yè)資本在進入宜春地區(qū)后，紛紛選擇鋰礦開采或新建碳酸鋰冶煉。如此一來，也使得當地的碳酸鋰供給出現大幅增長。公開數據顯示，宜春2022年碳酸鋰年產量約為15萬噸，約占全國碳酸鋰總產量四成。預計到2025年，宜春鋰云母精礦和碳酸鋰產量將分別躍升至700萬噸和50萬噸以上。

 

　　“這兩年來，碳酸鋰行業(yè)的投資過熱，導致供大于求，進而導致產能過剩，現在屬于價格的正�；貧w。”上述西部某鋰企負責人稱，長期來看，碳酸鋰價格下跌是一件好事，隨著新能源行業(yè)發(fā)展，儲能的需求會大幅增長，碳酸鋰價格的下跌，有利于下游打開更多的應用市場，這些應用端的出現，會消化行業(yè)過剩產能。現在，全球的碳酸鋰市場需求主要在中國，等到歐美市場的需求提升后，可能就會出現價格上漲。

 

　　從成本來說，鹽湖提鋰在市場上擁有較強的競爭力。上述西部某鋰企負責人稱，以鹽湖提鋰為例，從全球范圍來看，根據不同提煉方式，成本不一樣。前面3至5年的時候，行業(yè)提鋰成本大約在3萬元/噸，現在受物價上漲等各種因素影響，大多成本在4萬元/噸左右，也有到5萬元/噸左右。

 

　　“鋰產業(yè)面臨著資本洗盤的局面，短期內碳酸鋰下跌趨勢還會延續(xù)，不過面臨著期貨未來的交割，目前的操作還是建議看空不做空，保持冷靜操作，不宜繼續(xù)跟風。”百川盈孚分析師對記者稱，目前，現貨市場上流通量很少，按照12月6日期貨市場的碳酸鋰價格，貼水在3000元~5000元/噸，商家普遍表示沒有采購詢單，除了部分剛需少量采購，整體出貨量遠大于需求量，成交清淡，期貨價格引導市場下行為主。

 

不影響項目建設大方向

 

　　隨著新能源汽車、儲能產業(yè)的快速發(fā)展，鋰資源在新能源產業(yè)中扮演的角色越發(fā)重要。嘗到甜頭的上游廠商，更是紛紛拋出大手筆擴產計劃，以期在未來競爭中搶得市場先機。據相關機構不完全統(tǒng)計，2022年，僅A股上市公司，宣布擬投建的鋰鹽產能合計已超過40萬噸。

 

　　今年以來，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，上述擬建項目的命運也備受關注。根據記者從多家鋰企了解的情況，以及相關企業(yè)的公開回應，尚未發(fā)現擬終止項目建設的說法。

 

　　譬如，對于碳酸鋰價格大幅下跌是否會波及公司在建項目的建設，上述西部鋰企負責人對記者直言：“現在價格變化，與公司原先投產預期有一定出入，但是，不影響公司項目建設的大方向。”同時，江西一家鋰企人士對記者稱，公司在建礦山的“探轉采”工作均在正常、有序的推進中，目前正在等待批文。

 

　　據記者不完全統(tǒng)計，近期，包括雅化集團(13.020, -0.30, -2.25%)、天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)(23.570, -0.37, -1.55%)、西藏珠峰(12.600, -0.45, -3.45%)、鹽湖股份等超過10家涉及碳酸鋰業(yè)務的上市公司，紛紛在互動平臺上回應了當前業(yè)務情況和應對措施。

 

　　鹽湖股份稱，碳酸鋰價格下跌會造成公司利潤空間減��；川能動力(13.010, -0.39, -2.91%)則稱，公司7月至9月收入減少一部分是鋰電收入（鋰礦、鋰鹽價格下降相關）減少所致。雅化集團亦表示會根據市場需求調整生產，另外也將利用期權期貨套期保值工具應對價格波動風險。

 

　　贛鋒鋰業(yè)近日在披露的調研記錄中表示，目前，公司阿根廷PPG項目已經正式開始啟動并建設，預計在正式開始建設的兩年之后可以投產，第一期依舊是鹽田模式，之后不排除會考慮更多提鋰工藝，以達到收益提升以及大幅節(jié)約能耗的效果。Mariana項目正在建設中，最終投產時間尚有不確定性，但總體而言項目仍按原計劃推進。

 

　　另外，對于近期碳酸鋰價格的持續(xù)下跌是否波及經營，天齊鋰業(yè)在互動平臺表示，公司有沉淀和積累多年且具有豐富經驗的生產運營及銷售團隊，他們會結合市場波動情況擬定相應的生產經營策略。同時，公司將在合法合規(guī)、遵守已簽訂商業(yè)條款的前提下，以公司整體利益為基本考量，綜合考慮原料及產品庫存情況、市場情況、客戶訂單及提貨情況、公司工廠產能釋放情況等因素統(tǒng)籌安排，合理規(guī)劃未來公司鋰精礦采購節(jié)奏以及公司自有工廠和代工廠的生產節(jié)奏。

 

動力電池企業(yè)出手回購

 

　　“動力電池成本已經占到新能源汽車的40%~60%，那我現在不是在給寧德時代打工嗎？”去年7月，碳酸鋰價格飆升到50萬元/噸時，廣汽集團(9.400, -0.12, -1.26%)董事長曾慶洪的公開叫苦，引起了市場廣泛關注。

 

　　碳酸鋰是動力電池的主要組成部分，而今碳酸鋰價格跌跌不休，產業(yè)鏈的投資價值出現較為明顯的分化。證券時報記者梳理發(fā)現，近段時間以來，上游的鋰礦企業(yè)鮮有回購。相反，下游的動力電池企業(yè)，則出現集體回購。

 

　　伴隨著近期碳酸鋰價格的大跌，比亞迪出手了。12月6日午間，比亞迪董事長王傳福提議公司在未來12個月內，以自有資金2億元回購公司股份。此次回購的原因是基于對國家“雙碳”目標下新能源行業(yè)前景和公司未來發(fā)展的信心，以及對公司價值的認可，維護公司全體股東利益，增強投資者信心，穩(wěn)定及提升公司價值。

 

　　比亞迪是全球新能源汽車的代表，今年以來該公司新能源汽車銷量實現強勢增長。今年11月，比亞迪乘用車銷量30.14萬輛，同比增長31%，繼10月之后再次突破30萬輛大關。前11個月，比亞迪累計銷量達268.34萬輛，同比增長64.8%。

 

　　除了新能源汽車，比亞迪的動力電池也快速增長。今年11月，新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為16.945GWh，2023年累計裝機總量約為133.162GWh。按照中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟公布的前10月份數據，比亞迪的動力電池裝機量，市占率已達到26.23%，僅次于寧德時代42.81%的市占率。

 

　　國軒高科也在12月5日晚間發(fā)布了回購公司股份方案，回購資金總額不低于3億元且不超過6億元，回購股份價格不超過34元/股，公司將在未來適宜時機用于股權激勵計劃或員工持股計劃。今年10月份，國軒高科的動力電池裝車量為1.76GWh，市占率為4.49%，位居行業(yè)第5位。

 

　　今年11月17日，寧德時代首次回購耗資1.88億元，根據10月31日發(fā)布的回購方案，寧德時代擬使用自有資金回購公司部分股票，用于后期實施股權激勵計劃或員工持股計劃，回購資金總額不低于20億元，不高于30億元。

 

　　今年前10月，億緯鋰能(42.010, -0.67, -1.57%)和欣旺達(14.820, -0.25, -1.66%)的動力電池裝車分別位居行業(yè)第4位、第10位。12月4日公告顯示，自10月27日以來，欣旺達已累計回購130萬股，耗資1992萬元。億緯鋰能的回購方案已于10月11日執(zhí)行完畢。

 

　　同樣是新能源企業(yè)，對于回購上市公司股份，鋰電產業(yè)鏈上、下游的態(tài)度差別較大。截至目前，從事碳酸鋰開采提鋰的上游鋰礦，譬如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份、川能動力、西藏礦業(yè)(28.680, -1.92, -6.27%)等，鮮有看到相關公司在今年發(fā)布回購方案。

 

　　“去年，碳酸鋰價格高的時候下游叫苦，而今都跌到每噸十幾萬元了，也未見新能源車企大幅降價，反而特斯拉近期還連續(xù)漲價。這其中的利潤都被誰賺走了��？”上述宜春碳酸鋰加工企業(yè)董秘對記者說。