早期政府以G端和B端作為試點率先使用新能源汽車,隨后政府以補貼形式鼓勵車企向電動化方向布局,推動新能源汽車向C端持續(xù)滲透,市場形成并穩(wěn)定擴容。自2019年開始,補貼政策進入退坡期,《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035 年)》與新版雙積分政策的相繼出臺,進一步表明了我國提高標準規(guī)范市場堅定發(fā)展新能源汽車的決心,標志著新能源汽車市場正從補貼激勵向產品驅動的方向轉變。2022年后,補貼結束,市場進入完全市場化競爭的階段,C端將成為新能源汽車市場增長的主要驅動力量。
早年在政策的支持下,國內新能源汽車市場爆發(fā)式增長,2018年新能源汽車產銷分別完成127.0萬輛和125.6萬輛,分別同比增長59.9%和61.7%。據中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2019年上半年,我國新能源汽車市場滲透率突破5%,表明新能源汽車在多年的補貼政策刺激下已形成市場化基礎。隨即補貼政策開始大幅退坡,續(xù)駛里程250km以下車型不再進行補貼,最高單車補貼金額減少2.5萬元,下半年新能源汽車銷量下滑明顯,首次出現(xiàn)負增長。
自2020年初起受到新冠疫情影響,新能源汽車市場延續(xù)了此前低迷的狀態(tài),下半年疫情趨于穩(wěn)定,經濟復蘇,汽車行業(yè)回暖,新能源汽車銷量7月開始重新實現(xiàn)同比正增長,市場化驅動力量顯現(xiàn)。2020年,新能源汽車生產完成136.6萬輛,同比增長10%,銷售完成136.7萬輛,同比增長11%。其中12月新能源汽車產銷分別完成23.5萬輛和24.8萬輛,同比分別增長57.4%和51.7%。
在延長的補貼政策以及市場驅動的力量下,2021年將迎來市場化增長拐點,產銷重回高增長模式。隨著動力
電池價格進一步下探,新能源汽車與燃油車的購置平價時代有望提前到來,C端將持續(xù)發(fā)力,可以期待新能源汽車產銷更加樂觀的增長。
外部環(huán)境來看,全球主要經濟體對新能源車產業(yè)不斷施以強有力的政策刺激;產業(yè)鏈來看,傳統(tǒng)車廠強勢布局,造車新勢力日漸成熟,新能源車技術不斷完善。多重因素推動下,全球新能源乘用車銷量快速增長,其中,中國為最大市場,歐洲地區(qū)憑借強有力的政策刺激,近兩年增長迅猛。
動力電池需求持續(xù)增長
動力電池是新能源車的核心部件,占整車成本的比例約40%。受益近年來新能源車產業(yè)的持續(xù)發(fā)展,全球動力電池裝機量保持增長;在動力電池的持續(xù)增長推動下,鋰電池整體市場規(guī)模迎來增長。根據賽迪智庫數據,2019年全球與國內鋰電池市場規(guī)模分別達到3100億元(約450億美元)與1750億元(約250億美元)。
2020年下半年以來,全球動力電池需求隨下游新能源車產銷量增長而快速增長。
2020年全球動力電池裝機量為137GWh(同比+17.5%,近3年CAGR達到+32.3%);其中中國是目前全球最大動力電池市場,2020年實現(xiàn)動力電池裝機量 63.6GWh(同比+2.0%,近3年CAGR達到+20.6%)。供給方面,中國也是目前全球最大的動力電池供應國,2020年全球動力電池出貨量為213GWh(同比+33.9%),國內動力電池出貨量為80GWh(同比+12.68%)。
目前,以CATL、比亞迪為代表的國內電池龍頭企業(yè),憑借在鋰電池領域的前瞻布局與持續(xù)深耕,同時依托國內領先的新能源車市場以及完備的鋰電產業(yè)鏈體系,已經確立全球領先地位,無論是技術還是規(guī)模都已達到全球領先水平,產品已進入國內外主要新能源整車廠的供應鏈。
具體來看,2018-2020年全球動力電池裝機量前十名的企業(yè)中,國內企業(yè)始終占據半壁江山,其中寧德時代位居榜首。根據SNE Research最新數據,2020年寧德時代動力電池在全球市場的裝機量為34GWh,市占率24.8%,繼續(xù)穩(wěn)居榜首;LG化學依托海外新能源車市場的快速增長躍居第二位。
隨著國內外新能源車產業(yè)的高速發(fā)展,下游對于動力電池需求旺盛,主流電池廠商紛紛公布擴產計劃。根據現(xiàn)有擴產計劃,預計到2025年之前主流鋰電池的整體產能將超過544GWh。
電池材料國內競爭格局改善
鋰電池的電芯材料(簡稱“電池材料”,下同)包括主材正極材料、負極材料、電解液、隔膜四大材料以及導電劑、粘結劑等其他輔材。鋰電池的充放電過程即鋰離子在正負極間不斷嵌入和脫嵌的過程。在電池放電時,負極材料中的鋰原子會脫插成為鋰離子,通過電解液,嵌入正極;而在充電時,正極材料上的鋰離子會發(fā)生脫嵌,經過電解液,在負極被還原成鋰原子嵌入到負極材料中。而在整個充放電過程中,電池材料對于電池的容量、充電速度、安全性等均有直接且重大的影響,是決定鋰電池性能的關鍵。
根據AVICENNE ENERG,電池材料合計成本約占鋰電池完全成本的55%-65%,其中四大材料占完全成本約46%。四大材料中,正極材料成本占比最高,占比完全成本約24%;負極、電解液與隔膜的成本均占比完全成本的7%-8%。
2016年以來,國內新能源車的快速發(fā)展帶來了鋰電材料需求的持續(xù)增長,其中正極材料和負極材料市場規(guī)模均保持在30%以上的增速,電解液與隔膜雖然出貨量保持高增長,但由于價格下滑,市場規(guī)模穩(wěn)中有降。受益于下游動力電池出貨量的持續(xù)增長,根據券商測算,預計2020年我國四大鋰電材料產值約850億元。
由于國內鋰電池材料發(fā)展時間較短,同時低端產品進入門檻相對較低,因此行業(yè)前期經歷了群雄并起、供給過剩的時代。但隨著行業(yè)發(fā)展,目前領先企業(yè)與落后產能在規(guī)模、技術等方面的差距不斷拉大,領先廠商與下游電池龍頭綁定,份額不斷擴大,行業(yè)格局逐步優(yōu)化。另一方面,2017年以來新能源車補貼退坡導致動力電池市場增速放緩,產業(yè)鏈相關企業(yè)盈利下滑,中小產能的出清及整合持續(xù)進行,國內電池材料行業(yè)競爭格局由前期的無序競爭逐步好轉,行業(yè)回歸理性。
小結:
全球汽車電動化浪潮已至,鋰電材料空間巨大,部分領先的中國鋰電材料企業(yè)有望乘勢而起,與跨國巨頭同臺競技,成為引領本輪全球浪潮的巨人。
風險提示:1、新能源汽車銷量不達預期的風險;2、國內外新能源政策變動的風險;3、動力電池重大技術變革的風險;4、上游原材料漲價的風險。