“雪崩之下,沒有一片雪花是無辜的。”說的就是今年的儲(chǔ)能行業(yè)。
當(dāng)下的儲(chǔ)能行業(yè),最牽動(dòng)人心的莫過于碳酸鋰價(jià)格的走勢,站在年底看今年,已與去年整年的情況發(fā)生了翻天覆地的變化:2022年,碳酸鋰價(jià)格一路上揚(yáng),由此引來鋰電池材料、鋰電池價(jià)格瘋漲,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈所有企業(yè)幾乎都賺了個(gè)盆滿缽滿;而今年,碳酸鋰價(jià)格一路走低,至今價(jià)格仍在下探。
受此影響,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)企業(yè)都面臨著業(yè)績壓力,11月底,業(yè)內(nèi)就有企業(yè)提早發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)報(bào),預(yù)期凈利潤“腰斬”。
更令人憂心的是,除了來自企業(yè)業(yè)績方面的壓力,儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)整體也面臨著更大的危機(jī):已然規(guī)劃投建的產(chǎn)能,還要不要投建?利潤空間被擠壓,要靠什么活下去?儲(chǔ)能這個(gè)被捧為“萬億規(guī)模”的行業(yè),是否還有投資前景?
進(jìn)入第四季度,加速下行的碳酸鋰價(jià)格已引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)憂,何時(shí)跌破10萬元/噸“大關(guān)”?因?yàn)檫@一價(jià)格是鋰鹽廠商的一道生死線,是國內(nèi)各種提鋰技術(shù)的平均成本價(jià)。
在11月內(nèi)兩度跌停并于11月29日跌破11萬元后,12月4日,碳酸鋰期貨全部合約再度跌停,跌破10萬元/噸;截止發(fā)稿前,電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)也跌至10.45萬元/噸。
銅冠金源期貨不久前也指出,當(dāng)碳酸鋰價(jià)格跌入10萬元/噸時(shí),大多數(shù)云母提鋰企業(yè)陷入虧損。
從技術(shù)角度說,目前行業(yè)內(nèi)提鋰技術(shù)主要有三種,分別為鹵水提鋰、云母提鋰、鋰輝石提鋰,分別對應(yīng)著三種鋰資源——鹽湖、鋰云母礦、鋰輝石礦。在我國,鋰資源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆等省區(qū);其中,西藏和青海為鹽湖鹵水型,四川和新疆主要為鋰輝石,江西主要為鋰云母。
從成本上來講,三種提鋰技術(shù)存較大差異。就國內(nèi)資源而言,上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,鹵水提鋰單噸成本為4萬—5萬元,鋰輝石礦單噸成本約6萬元,鋰云母礦單噸成本約6萬—8萬元。
不過,由于鋰礦品味高低的不同,提鋰成本也有很大的差異�!吨袊C券報(bào)》數(shù)據(jù)顯示,在江西鋰云母礦山中,0.4%以下的鋰云母礦產(chǎn)出碳酸鋰完全成本為12萬—15萬元/噸;0.4%至0.6%之間的礦山產(chǎn)出碳酸鋰完全成本為8萬—10萬元/噸;0.6%以上的礦山產(chǎn)出碳酸鋰完全成本在每噸8萬元以內(nèi)。
而數(shù)據(jù)顯示,江西鋰云母的品位較低,高的有0.4%—0.6%,低的在0.2%—0.3%,所以說,碳酸鋰價(jià)格低于12萬元/噸,云母提鋰廠商便面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn),10萬元/噸則是一道生死線。
受此影響,今年以來,江西云母提鋰企業(yè)普遍業(yè)績不佳,例如,龍頭企業(yè)江特電機(jī)(SZ:002176)在今年前三季度虧損達(dá)9557.82萬元,是國內(nèi)上市鋰鹽企業(yè)中少數(shù)出現(xiàn)虧損的企業(yè)。
另一龍頭企業(yè)九嶺鋰業(yè),在11月份也傳出每月減少碳酸鋰產(chǎn)量1500噸左右的計(jì)劃;該公司在上半年正式籌備IPO,對外公布將募資34億進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
相對而言,鹽湖提鋰技術(shù)企業(yè)受到的影響相對較弱。數(shù)據(jù)顯示,雖然面對產(chǎn)品跌價(jià)疊加成本抬升雙重?cái)D壓,在毛利率方面,鹽湖股份(SZ:000792)、藏格礦業(yè)(SZ:000408)等企業(yè)仍非�?捎^,藏格礦業(yè)碳酸鋰產(chǎn)品更是高達(dá)到81.97%,遠(yuǎn)非同行能比。
“上游吃肉,中游喝湯”,恰如其分的描述了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的營收分配。
2022年,受碳酸鋰等鋰鹽價(jià)格上漲以及下游需求增加的影響,鋰電正極材料、負(fù)極材料、電解液的價(jià)格也水漲船高,鋰電材料廠商的業(yè)績也頗為亮眼。不過到了今年,鋰鹽價(jià)格的暴跌以及下游需求萎縮,鋰電材料廠商的利潤也應(yīng)聲下滑。
數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,磷酸鐵鋰龍頭德方納米(SZ:300769)已經(jīng)虧損了約10億元,相當(dāng)于該公司2021年全年凈利潤;龍?bào)纯萍迹⊿H:603906)虧損6.54億元,同比下滑250.97%;萬潤新能(SH:688275)虧損8.39億元,下滑269.79%。
行業(yè)預(yù)計(jì),2023年國內(nèi)鋰電材料廠商業(yè)績將普遍下滑。電解液龍頭多氟多提前發(fā)布的《2023年全年業(yè)績預(yù)告,恰好印證了這一預(yù)估。多氟多預(yù)計(jì),全年凈利潤同比下降68.17%—71.25%。
與利潤下滑相對應(yīng)的是毛利率的下滑。今年前三季度,德方納米、龍?bào)纯萍�、萬潤新能、多氟多的毛利率分別下滑了20%、26%、24.4%、30.47%。
跌跌不休的碳酸鋰價(jià)格,對鋰電材料市場帶來的沖擊不亞于“割肉”之痛,同時(shí)也將極大的影響中游企業(yè)們的進(jìn)一步?jīng)Q策。
2021年以來,在看好新能源賽道情況下,大量企業(yè)跨界進(jìn)入了鋰電材料領(lǐng)域,包括鈦白粉巨頭中核鈦白(SZ:002145)、龍佰集團(tuán)(SZ:002601),云天化(SH:600096)等,,如今也將悉數(shù)為當(dāng)年瘋狂的擴(kuò)張付出代價(jià)。
12月初,云天化宣布終止一項(xiàng)磷酸鐵鋰定增項(xiàng)目。資料顯示,該項(xiàng)定增發(fā)起于2022年11月,計(jì)劃募資不超過50億元,云天化雄心滿滿地宣稱,布局磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域?qū)?ldquo;加快推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略落地”。
但僅僅一年時(shí)間,行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化,當(dāng)年炙手可熱的磷酸鐵鋰已經(jīng)變成了“燙手的山芋”。云天化方面表示,基于行業(yè)和市場變化,決定終止該項(xiàng)定增。
終止定增,也意味著及時(shí)止損。但值得注意的是,該定增有兩個(gè)重要安排——加碼磷酸鐵電池新材料布局和償還銀行貸款。財(cái)報(bào)顯示,截至2023年9月底,云天化債務(wù)已合計(jì)高達(dá)213億元、貨幣資金約為89億元。隨著高達(dá)近50億元的融資計(jì)劃落空,云天化的財(cái)務(wù)壓力陡增。
除了云天化之外,“市場環(huán)境變化”還影響了若干企業(yè)終止/縮減鋰電材料項(xiàng)目募資,比如,9月,中元股份(SZ:300018)撤回年產(chǎn)20萬噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料一體化建設(shè)項(xiàng)目;11月,寧德時(shí)代重要供應(yīng)商振華新材(SH:688707)也下調(diào)了一正極材料募資規(guī)模,由原來的60億下調(diào)至14億,不及原計(jì)劃的四分之一。
在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中,鋰電池制造商似乎總是“穩(wěn)賺不賠”。
當(dāng)2022年,碳酸鋰價(jià)格一路飛漲之時(shí),鋰電池變得一貨難求,價(jià)格一路飛漲,由此也惹得一眾汽車整機(jī)商的“炮轟”。2022年,以比亞迪(SZ:002594)、寧德時(shí)代(SZ:300750)為首的電池廠商業(yè)績,均創(chuàng)下歷史新高。
當(dāng)碳酸鋰價(jià)格下滑時(shí),由于上游原材料價(jià)格的走低,鋰電池的成本也大幅下降,這為鋰電池提升毛利率、增厚利潤創(chuàng)造了空間。
但是,碳酸鋰降價(jià)也如同一面雙刃劍,其利好電池制造商降本的同時(shí),也讓電池廠商有實(shí)力開啟新一輪“價(jià)格戰(zhàn)”,市場上鋰電池價(jià)格持續(xù)走低。
彭博新能源財(cái)經(jīng)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,由于原材料價(jià)格下跌疊加需求增長低于行業(yè)預(yù)期,今年全球鋰離子電池組價(jià)格同比下跌了14%,創(chuàng)下139美元/千瓦時(shí)的紀(jì)錄低點(diǎn)。
彭博新能源財(cái)經(jīng)還預(yù)測,明年電池組均價(jià)還會(huì)繼續(xù)下跌,達(dá)到133美元/千瓦時(shí),2025年跌至113美元/千瓦時(shí),2030年跌至80美元/千瓦時(shí)。
國內(nèi)鋰電池價(jià)格走勢與國際趨同,導(dǎo)致鋰電池廠商今年的利潤也受到了一定影響,第三季度財(cái)報(bào)中的下滑趨勢已經(jīng)十分明顯。
數(shù)據(jù)顯示,今年三季度,億緯鋰能凈利潤下滑了2.53%,國軒高科凈利潤下滑2.82%,即便是前三季度凈利潤超300億元的“寧王”寧德時(shí)代,第三季度凈利潤也環(huán)比下滑4.28%。
為挽救下滑的利潤,國內(nèi)電池廠商均采取了多種措施,即將業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸,加速垂直一體化進(jìn)程。
例如寧德時(shí)代,目前不僅四處買礦,將業(yè)務(wù)延伸到上游鋰礦開采環(huán)節(jié),還在中游鋰電材料環(huán)節(jié)也有涉及,甚至實(shí)現(xiàn)了四大主材(正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液)均覆蓋。
整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)來看,上下游環(huán)節(jié)的相互延伸更加顯著。鋰鹽廠商也在開始將業(yè)務(wù)延伸到產(chǎn)業(yè)鏈下游,例如贛鋒鋰業(yè)(SZ:002460),目前公司已在新余、東莞、寧波等地設(shè)立鋰電池研發(fā)及生產(chǎn)基地,同時(shí)還與安達(dá)科技擬共同投資建設(shè)磷酸鐵鋰正極材料制造項(xiàng)目。
隨著越來越多的企業(yè)押注產(chǎn)業(yè)鏈一體化,這也意味著,在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的幾乎所有環(huán)節(jié),都將陸續(xù)上演殘酷的“淘汰賽”。
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