抱緊寧德時代“大腿”,布局4680
電池。4月15日晚間,科達利(002850.SZ)公布2022年年報和2023年一季度預(yù)報。
年報顯示,2022年科達利實現(xiàn)營業(yè)收入86.53億元,同比增長93.70%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.01億元,同比增長66.39%。
一季度鋰電行業(yè)景氣度下行疊加春節(jié)放假停工,科達利一季度仍能實現(xiàn)30.05%-47.78%的增長,歸母凈利潤達2.2億元-2.5億元。
科達利成立于1996年,公司業(yè)務(wù)從精密件模具制造起步,逐步轉(zhuǎn)向鋰電結(jié)構(gòu)件(主要為動力及儲能鋰電池精密結(jié)構(gòu)件、便攜式鋰電池精密結(jié)構(gòu)件), 同時也經(jīng)營汽車結(jié)構(gòu)件和其他結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)。
鋰電池精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)集中度相對較高,A股中可比上市公司有震�?萍迹�300953.SZ),2022年精密結(jié)構(gòu)件實現(xiàn)營收47.19億元;除此之外,還有金楊股份正在創(chuàng)業(yè)板排隊IPO。根據(jù)電池中國數(shù)據(jù),科達利、震裕科技、金楊股份三者占到中國鋰電池結(jié)構(gòu)件市場64.62%。
截至4月14日收盤,科達利報收136.10元,跌1.56%,市值319.16億元。受碳酸鋰價格大幅下跌影響,鋰電板塊整體走弱的情況下,科達利股價較年初仍能實現(xiàn)14%的正增長。
深綁寧德時代,前五大客戶占比78.65%
2022年,得益于新能源汽車滲透率的大幅提升,帶動產(chǎn)業(yè)鏈繁榮發(fā)展,科達利也不例外。
據(jù)介紹,動力電池精密結(jié)構(gòu)件主要起到傳輸能量、承載電解液、保障安全性、固定支承電池等作用。由于新能源汽車需要大功率電能,往往需要上百個電芯串并聯(lián)以保證能量的供應(yīng)。
因此,單個動力電池結(jié)構(gòu)件的市場價格是傳統(tǒng)便攜式鋰電池結(jié)構(gòu)件的幾十甚至上百倍。受動力電池市場快速發(fā)展影響,動力電池精密結(jié)構(gòu)件的市場空間亦同步持續(xù)增長。
作為鋰電精密結(jié)構(gòu)件的頭部玩家,科達利過去一年鋰電池結(jié)構(gòu)件營收達83.26億元,同比增加92.64%,占總營收比重達96.22%。
南方財經(jīng)全媒體記者翻閱年報發(fā)現(xiàn),科達利的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是重點聚焦頭部大客戶,其在研發(fā)、試產(chǎn)、批量生產(chǎn)等過程,都融入到客戶的供應(yīng)鏈,通過下游客戶的反饋,融入到研發(fā)全程,共同確定產(chǎn)品的技術(shù)和設(shè)計方案。
年報中披露,科達利與動力電池乃至主機廠直接合作,開展技術(shù)創(chuàng)新,重點解決動力電池安全性、可靠性和輕量化問題,具體研發(fā)方向包括動力電池的安全性及一致性、耐高低溫性能、耐高壓防滲漏性能、大容量及高功率性能等。
“融入優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈,不斷優(yōu)化和迭代自身產(chǎn)品,是一家伴隨著優(yōu)質(zhì)客戶成長而成長的公司。”有業(yè)內(nèi)資深鋰電人士評價。
年報顯示,科達利下游幾乎涵蓋全球頭部動力電池和儲能廠商,其中包括寧德時代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、海辰儲能等各家公司。
科達利前五大客戶占年度銷售額比例達78.65%,共計68.05億元。其中,第一大客戶占比達33.67億元,占年度銷售總額達38.91%。
據(jù)華安證券研報,寧德時代一直為科達利的第一大客戶。報告期內(nèi),科達利與寧德時代簽署協(xié)議,約定雙方在鈉離子電池和麒麟電池等新技術(shù)開展合作,在同等條件下,寧德時代優(yōu)先選擇公司作為電芯機械件供應(yīng)商,份額不低于40%。
布局4680電池,產(chǎn)能擴張?zhí)崴?/strong>
為提升動力電池產(chǎn)業(yè)的配套能力,科達利去年也加入了擴產(chǎn)大軍中,新增產(chǎn)線不斷落地。報告期內(nèi),科達利完成惠州新建項目、惠州三期項目、湖北荊門項目、福建二期項目以及科達利德國一期項目主體工程建設(shè)并完成部分設(shè)備投入。
截至目前,科達利已在華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池行業(yè)重點區(qū)域布局了13個動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地�?七_利戰(zhàn)略思路是其圍繞周邊地區(qū)客戶,部署本地化生產(chǎn)策略。
2023年被認為是4680電池量產(chǎn)元年。近期4680版Model Y在美國官網(wǎng)上重新正式開放預(yù)訂,中信證券預(yù)計到2025年全球4680電池需求超100GWh。
今年1月份,科達利在投資者互動平臺上表示,4680電池結(jié)構(gòu)件目前處于批量生產(chǎn)階段。
年報中,科達利披露了4680電池結(jié)構(gòu)件相關(guān)技術(shù)的進展,其稱動力電池結(jié)構(gòu)件系列自動組裝線目前技術(shù)基本成熟,進入試生產(chǎn)階段;動力電池結(jié)構(gòu)件安全性的大鋼殼目前技術(shù)開發(fā)基本成熟,進入批量驗證階段,可實現(xiàn)批量生產(chǎn)。
產(chǎn)能高速擴張則意味著需要源源不斷的資金投入。2022年7月科達利已完成15.15億元的可轉(zhuǎn)債融資。介于可轉(zhuǎn)債與公司借款增加,報告期內(nèi)科達利籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加29.14億元,同比增加2045.64%,貨幣資金也達到了22.41億元,同比增加9.04%。
值得注意的是,短期借款也達到了18.16億元,公司資本負債率達到58.89%,較上年增加22.23個百分點。
除此之外,科達利寄希望于定增不超過36億元,用于江西、湖北、江蘇、江門等多地動力電池精密結(jié)構(gòu)件項目及補充流動資金,報告期內(nèi),前述向特定對象發(fā)行股票事項正穩(wěn)步推進中。
產(chǎn)能持續(xù)爬坡的同時,不免影響其毛利率,報告期內(nèi)科達利鋰電池結(jié)構(gòu)件毛利率為24.39%,下滑2.31%。另一方面,隨著新能源行業(yè)競爭陷入白熱化,若主要客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化,致其對結(jié)構(gòu)件需求下降,或合作生變,均會對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
(責任編輯:子蕊)