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比亞迪凈利大幅下滑 新能源汽車王傳福比董小姐知冷暖

時(shí)間:2017-09-28 15:30來源:投資時(shí)報(bào) 作者:趙春燕
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  自帶光環(huán)的董明珠的一舉一動(dòng),從來都會(huì)引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。9月第三個(gè)周末,有傳聞稱“董明珠攜格力團(tuán)隊(duì)一起現(xiàn)身天津一汽夏利公司,就入股事宜進(jìn)行了最后磋商”,市場(chǎng)將此舉解讀為:董將借助后者已有整車生產(chǎn)線,早日與其本人入股的珠海銀隆完成整合,以實(shí)現(xiàn)新能源汽車的量產(chǎn)。9月18日A股開盤后,新能源車板塊全線上漲。
 
  雖然當(dāng)日晚間格力電器發(fā)布了澄清公告,但鑒于之前董明珠在電池及新能源汽車方面的諸多執(zhí)念,市場(chǎng)上對(duì)“格力入股一汽夏利”的熱情并未熄滅,相關(guān)熱議愈演愈烈。
 
  在經(jīng)歷2016年新能源汽車企業(yè)集體騙補(bǔ)事件后,國家相關(guān)部門對(duì)該行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼大幅下調(diào),對(duì)新的產(chǎn)品目錄管理也明顯加力。新能源車市場(chǎng)至此陷入低迷,行業(yè)增長放緩。
 
  不過作為汽車產(chǎn)業(yè)“彎道超車”的重器,中國政府顯然不會(huì)就此放棄。事實(shí)上,近期利好新能源車概念的消息頻出。先是9月9日中國工信部副部長辛國斌公布了“雙積分”管理政策將于近期發(fā)布實(shí)施的消息。他同時(shí)透露,針對(duì)一些國家已經(jīng)制定了停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)能源汽車的時(shí)間表,目前工信部也啟動(dòng)了相關(guān)研究,將會(huì)同相關(guān)部門制定國內(nèi)的時(shí)間表。
 
  而今關(guān)于格力入股一汽夏利的傳聞無疑又注入一針“興奮劑”,經(jīng)過一年左右的調(diào)整新能源板塊再次成為市場(chǎng)的寵兒。
 
  如果董小姐確實(shí)有意染指新能源汽車,那么與珠海一海之隔的深圳,那位同樣以電池為切入口,殺入新能源汽車領(lǐng)域的比亞迪(68.95 +1.59%,診股)的王先生就將成為對(duì)標(biāo)。昔日的明星股比亞迪近期也的確重新回到大眾的眼球,股價(jià)不到半個(gè)月時(shí)間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)30%左右的漲幅。
 
  不過有意味的是,相對(duì)于比亞迪股票在資本市場(chǎng)的炙手可熱,其最新半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻并不好看。今年上半年,比亞迪歸屬于母公司股東的凈利潤出現(xiàn)近兩年來首次下滑,下滑幅度超兩成,而扣非凈利潤下滑幅度則更深。
 
  查閱該公司半年報(bào),《投資時(shí)報(bào)》記者注意到,其三大主營業(yè)務(wù)的發(fā)展不同程度地出現(xiàn)了問題,其中受到補(bǔ)貼退坡和產(chǎn)品準(zhǔn)入規(guī)則調(diào)整的政策影響,汽車相關(guān)業(yè)務(wù)營收毛利率雙降;智能手機(jī)市場(chǎng)漸趨飽和,手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)增速放緩;二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入大幅下滑給集團(tuán)帶來虧損。
 
  目前世界各國紛紛制定燃油車淘汰機(jī)制和制定日益嚴(yán)厲的排放機(jī)制,燃油汽車向新能源汽車的過渡已成大勢(shì)所趨,世界汽車巨頭均開始了新能源布局之路。面對(duì)越來越多的競(jìng)爭者,先行一步的比亞迪能否在政策利好加持的基礎(chǔ)上,迅速扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),就成為一大看點(diǎn)。相信即使作為新手的董明珠也關(guān)心有加。
 
  扣非凈利潤大幅下滑
 
  據(jù)該公司最新披露的半年報(bào)顯示,2017年上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為450.38億元,同比微增0.20%,相對(duì)于去年同期42.32%的營收同比增長幅度著實(shí)遜色不少。
 
  與此同時(shí),該公司在本期的營業(yè)成本卻同比增長了2.35%,其中研發(fā)投入費(fèi)用同比增加49.72%,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加48.31%,銷售費(fèi)用同比增加24.66%。再加上營業(yè)外收入同比去年61.85%的下滑,致使凈利潤由去年同期的30.09億元下降至26.50億元,降幅超過一成。
 
  另一方面,少數(shù)股東損益卻同比增加111.23%,在凈利潤中占比由去年同期8.48%提升至20.43%,這直接導(dǎo)致比亞迪歸屬上市公司股東凈利潤僅實(shí)現(xiàn)17.23億元,同比下滑23.75%,相對(duì)于去年同期384.23%的凈利潤同比增長,可謂天壤之別。
 
  另外,今年上半年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)6.12億,接近去年同期三倍,因此扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤自然更加糟糕,僅實(shí)現(xiàn)11.16億元―較去年同期下滑46.03%。
 
  曾經(jīng),因獲得國際著名投資家巴菲特的青睞,比亞迪一夜成名。但是,凈利潤的大幅下滑致使巴神頗關(guān)注的這家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)ROE從去年同期的7.14%下滑至3.33%,遠(yuǎn)不及眾所周知的巴菲特對(duì)其投資企業(yè)ROE制定的及格線:15%。
 
  汽車相關(guān)業(yè)務(wù)營收毛利率雙降
 
  比亞迪的三大主營業(yè)務(wù)是汽車及相關(guān)業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)以及二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。2017年上半年,上述三大業(yè)務(wù)的營收分別為:231.89億元、182.35億元、36.13億元,占該公司的總收入比例分別為51.49%、40.49%和8.02%。
 
  具體來看,占比最大汽車相關(guān)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收和毛利率雙雙下滑,其中營收同比下降4.15%,在比亞迪總收入的占比由去年同期的53.82%下降至51.49%;該業(yè)務(wù)線的毛利率也從去年同期的29.31%下挫至26.62%。
 
  根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2017上半年全國汽車銷量為1335.4萬輛,同比增長3.8%,增速較去年同期有所放緩。同時(shí)期比亞迪汽車總銷量21.77萬輛,同比下降10.09%,下降幅度超過行業(yè)水平。
 
  對(duì)此,比亞迪集團(tuán)董事長王傳福在出席中期業(yè)績發(fā)布會(huì)時(shí)解釋稱,2016年年底國家財(cái)政補(bǔ)貼退坡力度略大,短期內(nèi)影響到了對(duì)價(jià)格非常敏感的消費(fèi)者,進(jìn)而對(duì)公司新能源汽車銷售造成影響。
 
  根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn),新能源汽車扶持政策的持續(xù)、穩(wěn)定對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。因?yàn)樾履茉雌嚨陌l(fā)展確實(shí)是個(gè)“燒錢”的過程,比亞迪的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)六個(gè)季度為負(fù),今年上半年為-34.70億元,同比下降142.93%;投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持續(xù)下滑,上半年為-69.39億元,同比下滑18.09%;而籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直保持大幅度增長,上半年為113.65億元,同比增長83.79%。
 
  通常情況來講,當(dāng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí),表明企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。目前的比亞迪早已走過了初創(chuàng)時(shí)期,如果一直靠融資來維持規(guī)模生產(chǎn),確實(shí)為企業(yè)運(yùn)行添加了幾分風(fēng)險(xiǎn)。
 
  更大的麻煩還在其后。據(jù)悉,中國新能源(8.98 -0.77%,診股)汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策在2020年后將完全退出,到時(shí)或得不到政府扶持的比亞迪口袋將更為緊張。
 
  當(dāng)年芒格向其老搭檔巴菲特推薦比亞迪時(shí),贊美王傳福為“韋爾奇+愛迪生的混合體”。而強(qiáng)大的研發(fā)能力也一直是比亞迪的最強(qiáng)勁的核心競(jìng)爭力。
 
  老芒格的眼力當(dāng)然不用置疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1-6月比亞迪新能源汽車的加總量為11198輛,蟬聯(lián)全球2017上半年新能源乘用車銷量排行榜榜首。
  然而請(qǐng)注意,相較于大眾、豐田過往數(shù)年千萬量級(jí)奪得傳統(tǒng)汽車銷售冠軍,比亞迪十萬輛過于“渺小”。
 
  問題是,當(dāng)所有汽車巨頭開始關(guān)注并押注這條不起眼的“肉絲”時(shí),慘烈的競(jìng)爭即將開始。在9月12日舉行的2017德國法蘭克福車展中,大眾、福特、通用、本田、豐田、捷豹、路虎等傳統(tǒng)車企不約而同地公布了詳細(xì)明確的新能源車戰(zhàn)略規(guī)劃。
 
  據(jù)悉,奔馳首席執(zhí)行官Dieter Zetsche宣布,到2022年,奔馳旗下所有車型都只提供混合動(dòng)力或純電動(dòng)版本。寶馬也表明,到2025年寶馬將推出25款電動(dòng)車型。
 
  董明珠或者還存野牛初闖瓷器店的莽撞興奮,而王傳福卻應(yīng)當(dāng)也感到某種涼意了。
 
  手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)飽和
 
  還好,至少比亞迪的起家業(yè)務(wù)表現(xiàn)還算不錯(cuò)。在比亞迪的營收構(gòu)成中,手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)占比第二位,并由去年同期的36.85%增長至今年的40.49%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收和毛利率亦有一定增長,其中營收同比增長10.09%,毛利率也從去年同期的10.18%提升至14.27%。
 
  得益于國內(nèi)手機(jī)廠商對(duì)產(chǎn)品性能的持續(xù)改善,金屬部件在智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端的滲透率不斷提升,市場(chǎng)對(duì)金屬部件的需求依然旺盛。
 
  但也要小心了。據(jù)中國信息通信研究院公布的數(shù)據(jù),2017年上半年中國智能手機(jī)出貨量為2.26億部,同比下降3.9%,占同期國內(nèi)手機(jī)出貨量的94.8%,智能手機(jī)市場(chǎng)漸趨飽和。比亞迪手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)上半年?duì)I收增長相較去年同期44.23%的增幅,疲態(tài)盡顯。
 
  現(xiàn)在,董明珠或許真有必要過海請(qǐng)王傳福飲一次茶,看看在這個(gè)新能源車的世界里該注意些什么了。
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文章標(biāo)簽: 比亞迪 新能源汽車 王傳福 董小姐
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