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欣旺達(dá)電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣旺達(dá)”，300207.SZ）定增募資有了新進(jìn)展。

5月24日，欣旺達(dá)公告表示，其已收到證監(jiān)會(huì)一次反饋意見(jiàn)通知書，證監(jiān)會(huì)就報(bào)告期內(nèi)欣旺達(dá)動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目的毛利率、營(yíng)收貢獻(xiàn)較低等問(wèn)題進(jìn)行了問(wèn)詢。

記者注意到，由于受證監(jiān)會(huì)“2·17再融資新政”影響，欣旺達(dá)將原有的定增預(yù)案進(jìn)行了修正，其中發(fā)行股份數(shù)量由原先的3億股降至2.585億股；募集資金總額也由32.46億元調(diào)整至27.96億元。

股東質(zhì)押融資

欣旺達(dá)以消費(fèi)類鋰電池為主業(yè)，近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。上市之初，其營(yíng)收10.31億元，截至2015年底，營(yíng)收已增長(zhǎng)到64.72億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.25億元。今年2月23日，欣旺達(dá)公布了2016年度業(yè)績(jī)快報(bào)，其總營(yíng)收增長(zhǎng)25.01%，達(dá)到80.9億元；歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)38.59%，達(dá)到4.5億元。

不過(guò)，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的同時(shí)，由于業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，其資產(chǎn)負(fù)債率也一路走高。根據(jù)欣旺達(dá)此前公布的定增預(yù)案，在報(bào)告期內(nèi)，欣旺達(dá)合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.00%、67.44%、66.11%及68.50%。欣旺達(dá)坦承，“目前公司資產(chǎn)負(fù)債率處于歷史較高水平，這限制了公司外部債務(wù)融資的空間及成本”。

值得關(guān)注的是，在欣旺達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率走高的情況下，其調(diào)整定增預(yù)案所減少的4.5億元募投資金則依舊從補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目中扣除，而消費(fèi)類鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及動(dòng)力類鋰電池建設(shè)項(xiàng)目的投資均未減少。

為了緩解資金壓力，欣旺達(dá)控股股東王明旺多次將其部分股份進(jìn)行了質(zhì)押。6月1日，根據(jù)欣旺達(dá)公告，該公司控股股東王明旺向招商證券股份有限公司質(zhì)押1850萬(wàn)股公司股份，占公司總股本1.43%。此次質(zhì)押備注一項(xiàng)標(biāo)注為“融資”。

此前，在5月12日，王明旺同樣向招商證券股份有限公司質(zhì)押2375萬(wàn)股公司股份，占公司總股本5.28%。此次質(zhì)押備注一項(xiàng)同樣標(biāo)注為“融資”。

記者獲悉，王明旺為欣旺達(dá)創(chuàng)始人，原為該公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，但在2016年9月，王明旺在毫無(wú)征兆的前提下以個(gè)人原因?yàn)橛缮暾?qǐng)辭去相關(guān)職務(wù)。

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定，上市公司存在董事、高級(jí)管理人員三十六個(gè)月內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者十二個(gè)月內(nèi)受到過(guò)證券交易所公開(kāi)譴責(zé)的，不得非公開(kāi)發(fā)行股票。

為此，有分析人士認(rèn)為，王明旺當(dāng)時(shí)突然離職背后，或?yàn)樾劳�達(dá)日后的資產(chǎn)重組、定增等資本運(yùn)作考慮。

公開(kāi)資料顯示，2015年，王明旺及其一致行動(dòng)人王威曾在減持股份累計(jì)達(dá)到5%時(shí)，王明旺未在履行報(bào)告和披露義務(wù)前停止賣出欣旺達(dá)股份，違反法律規(guī)定減持的股份數(shù)663萬(wàn)股，違規(guī)減持金額達(dá)到1.95億元，并因此遭到證監(jiān)會(huì)處罰。

加碼動(dòng)力類電池

過(guò)去三年，受益于消費(fèi)電子行業(yè)的快速發(fā)展，欣旺達(dá)營(yíng)收及凈利增長(zhǎng)迅速。2014至2016年，欣旺達(dá)營(yíng)收分別為42.79億元、64.72億元、80.52億元，其歸母凈利潤(rùn)也由1.67億元增長(zhǎng)至4.5億元。其中，手機(jī)數(shù)碼類電池的快速增長(zhǎng)是支撐欣旺達(dá)發(fā)展的關(guān)鍵支柱。2014年欣旺達(dá)手機(jī)數(shù)碼類電池營(yíng)收為26.03億元，占公司營(yíng)收比重為60.83%；2015年迅速增長(zhǎng)至50.18億元，營(yíng)收占比也提升至77.53%；即便是在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)增速放緩的2016年，其營(yíng)收依舊增長(zhǎng)至61.43億元，占當(dāng)年總營(yíng)收的76.29%。

欣旺達(dá)在公告中表示，公司投資6.59億元進(jìn)行消費(fèi)類鋰電池模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，看重的便是其規(guī)模巨大且增長(zhǎng)穩(wěn)定的市場(chǎng)，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)加快、人工智能和虛擬現(xiàn)實(shí)方興未艾、消費(fèi)類電子新產(chǎn)品層出不窮、傳統(tǒng)產(chǎn)品更新迭代需求量加大的情形下，消費(fèi)電子行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大的發(fā)展趨勢(shì)。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，欣旺達(dá)預(yù)計(jì)年?duì)I收將增長(zhǎng)30億元、年凈利也將達(dá)1.91億元。

5月23日，欣旺達(dá)在與投資者互動(dòng)時(shí)提及，公司將在未來(lái)幾年中把筆記本電腦電池作為發(fā)展的重點(diǎn)。其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年公司筆記本電腦電池收入為6.65億元，但隨后便下滑至2016年的3.88億元。受平板電腦及智能手機(jī)的沖擊，PC行業(yè)已非朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，來(lái)自IDC的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球PC出貨量共計(jì)2.6億臺(tái)，比2015年下降了5.7%。

在市場(chǎng)持續(xù)降溫的情況下，欣旺達(dá)為何想要重振筆記本電腦電池業(yè)務(wù)？對(duì)此，欣旺達(dá)證券代表黃穎向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，目前筆記本電腦電池正在由傳統(tǒng)的18650鋰電池向聚合物鋰電池轉(zhuǎn)換，而公司在聚合物鋰電池方面積累了大量的經(jīng)驗(yàn)技術(shù)，目前公司已經(jīng)與聯(lián)想、微軟等一系列國(guó)內(nèi)外知名廠商開(kāi)展了合作，未來(lái)公司筆記本電腦電池業(yè)務(wù)將會(huì)有較大的發(fā)展空間。

與消費(fèi)類鋰電池相比，欣旺達(dá)此次定增的重點(diǎn)卻圍繞在動(dòng)力類鋰電池領(lǐng)域。根據(jù)預(yù)案，欣旺達(dá)將投資24.1億元在惠州建設(shè)動(dòng)力類鋰電池項(xiàng)目，其中20.5億元將通過(guò)此次定增募集。根據(jù)計(jì)劃，該項(xiàng)目將建成年產(chǎn)6GWh的動(dòng)力類鋰電池（含4GWh動(dòng)力鋰電池電芯）生產(chǎn)線。欣旺達(dá)預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為年?duì)I收97.2億元、年凈利8.54億元。僅此一項(xiàng)目的產(chǎn)值便遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出該公司2016年度的營(yíng)收數(shù)據(jù)。

然而，從前三年的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，欣旺達(dá)動(dòng)力類鋰電池營(yíng)收占比卻一直處于較低水平，且毛利率也處于低位。數(shù)據(jù)顯示，2014至2016年，欣旺達(dá)動(dòng)力類鋰電池營(yíng)收分別為3.5億元、3.86億元、5.14億元，占總營(yíng)收比值為8.19%、5.98%、6.39%，毛利率均在18%左右徘徊。

對(duì)此，黃穎向記者透露，目前公司動(dòng)力類鋰電池訂單多為小型訂單，而且還有一部分電動(dòng)自行車的產(chǎn)品，這類訂單統(tǒng)一劃在動(dòng)力類鋰電池，因此現(xiàn)有的利潤(rùn)水平與營(yíng)收水平并不能代表公司募投項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)能力。

“公司已經(jīng)與一系列車廠達(dá)成了合作協(xié)議，未來(lái)的營(yíng)收能力是有保障的。”黃穎向記者表示，目前惠州的一期廠房已經(jīng)建設(shè)完畢，相關(guān)的設(shè)備將在三四季度進(jìn)行調(diào)試，如果一切順利，今年四季度或明年一季度，一期項(xiàng)目將正式開(kāi)始生產(chǎn)。

不過(guò)，從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，一切似乎仍有待觀察。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所統(tǒng)計(jì)，2017年4月新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)37306輛和34361輛，同比分別增長(zhǎng)19%、7.9%。盡管增速喜人，但需要注意的是，這其中新能源乘用車的占比達(dá)到了88.7%，專用車的產(chǎn)量?jī)H為1968輛，同比下降280%；配電量為90.5MWh，占比為9%。

國(guó)泰君安證券分析師徐云飛表示，雖然電動(dòng)專用車4月配電量占比僅9%，但目前多數(shù)物流車企已針對(duì)補(bǔ)貼方案完成了相應(yīng)的調(diào)整，進(jìn)入前四批目錄車型數(shù)量創(chuàng)歷史新高，隨著市場(chǎng)真實(shí)需求釋放，預(yù)計(jì)即將進(jìn)入快速放量期。

興業(yè)證券分析師劉亮也在研報(bào)中表示：“力神前高管梁銳先生作為動(dòng)力鋰電池的負(fù)責(zé)人，其在動(dòng)力鋰電和新能源方面的深厚積累對(duì)于欣旺達(dá)電池戰(zhàn)略落地具有積極作用。公司以物流車作為動(dòng)力鋰電池的切入點(diǎn)，電芯項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年一季度將開(kāi)始投產(chǎn)，業(yè)績(jī)短期有一定壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，動(dòng)力鋰電池將是欣旺達(dá)最大的看點(diǎn)。”