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　　8日，美都能源（600175）披露稱，將以約29.06億元現(xiàn)金收購(gòu)山東瑞福鋰業(yè)有限公司（下稱“瑞福鋰業(yè)”）共計(jì)98.51%的股權(quán)。在市場(chǎng)人士看來，這與公司此前布局的新能源汽車動(dòng)力電池生產(chǎn)板塊、正極材料板塊、新能源汽車運(yùn)營(yíng)板塊，有望形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

 

　　瑞福鋰業(yè)鮮為大眾所知，但資本市場(chǎng)對(duì)瑞福鋰業(yè)并不陌生――該公司曾是江泉實(shí)業(yè)（600212）的洽購(gòu)對(duì)象。江泉實(shí)業(yè)在2016年本擬作價(jià)22億元收購(gòu)瑞福鋰業(yè)，該重組事項(xiàng)最終在去年3月告吹。

 

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這家位于山東肥城的新能源高科技企業(yè)，業(yè)績(jī)可謂惹眼：2016年實(shí)現(xiàn)1.47億元凈利潤(rùn)，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.87億元。對(duì)于此番收購(gòu)，瑞福鋰業(yè)承諾，公司于2018-2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均不低于4.2億元，即未來三年承諾凈利潤(rùn)高達(dá)12.6億元。該業(yè)績(jī)將如何實(shí)現(xiàn)？經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者雖多方聯(lián)系，但至截稿，該公司仍未有相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此置評(píng)。

 

　　此前標(biāo)的對(duì)價(jià)超35億元

 

　　上述收購(gòu)事項(xiàng)完成后，美都能源將控股瑞福鋰業(yè)，并將由此進(jìn)入新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈上游。

 

　　在美都能源看來，瑞福鋰業(yè)長(zhǎng)期專注于碳酸鋰的研發(fā)及生產(chǎn)，主要客戶為國(guó)內(nèi)中型的鋰電池廠商，包括中信國(guó)安盟固利電源、杉杉新能源等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池正極材料生產(chǎn)商，下游客戶需求穩(wěn)定性好。隨著2萬噸碳酸鋰生產(chǎn)線逐步達(dá)產(chǎn)及1萬噸氫氧化鋰投入生產(chǎn)，企業(yè)將成為除贛鋒鋰業(yè)（002460）和天齊鋰業(yè)（002466）之外領(lǐng)先的碳酸鋰供應(yīng)商，具有更高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位。

 

　　截至2017年12月31日，瑞福鋰業(yè)資產(chǎn)總額為19.22億元，凈資產(chǎn)8.09億元，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.97億元，凈利潤(rùn)1.87億元。

 

　　“瑞福鋰業(yè)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池等眾多領(lǐng)域。受益于新能源車和鋰電池市場(chǎng)的爆發(fā)，上游產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)市場(chǎng)火爆。”銳財(cái)經(jīng)分析師劉江遠(yuǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，尤其是對(duì)于瑞福鋰業(yè)這樣具有一定市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，難免被資本盯上。

 

　　正如其所言，早在2016年，江泉實(shí)業(yè)曾擬通過資產(chǎn)重組收購(gòu)瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)，當(dāng)時(shí)作價(jià)22億元。去年10月28日，美都能源公告稱，擬以不超過35.96億元的對(duì)價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)，引發(fā)外界關(guān)注。這同時(shí)意味著，標(biāo)的公司的估值一年時(shí)間增加了逾13億。

 

　　對(duì)于此番29.06億元的定價(jià)，美都能源表示，本次股權(quán)收購(gòu)的定價(jià)原則，參考瑞福鋰業(yè)于評(píng)估基準(zhǔn)日（2017年9月30日）的凈資產(chǎn)評(píng)估值，以具有證券期貨從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告為依據(jù)協(xié)商確定。

 

　　事實(shí)上，上述收購(gòu)引發(fā)了市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的持續(xù)關(guān)注。到目前，交易所已就該次收購(gòu)發(fā)出了三份問詢函，市場(chǎng)也對(duì)本次收購(gòu)及標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況有所質(zhì)疑。美都能源在8日的公告中介紹說，目前瑞福鋰業(yè)2萬噸生產(chǎn)線處于產(chǎn)能提升階段，1萬噸生產(chǎn)線也在建設(shè)過程中，產(chǎn)能的大幅提升對(duì)瑞福鋰業(yè)的生產(chǎn)組織能力、存貨管理能力等各個(gè)環(huán)節(jié)提出了更高要求。雖然瑞福鋰業(yè)積極引進(jìn)人才并加強(qiáng)內(nèi)部培訓(xùn)，但未來仍存在因銷售規(guī)模無法和生產(chǎn)規(guī)模同步擴(kuò)張從而影響業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　江泉實(shí)業(yè)棄購(gòu)后轉(zhuǎn)型不順

 

　　對(duì)于江泉實(shí)業(yè)而言，在試圖重組瑞福鋰業(yè)失利后，其轉(zhuǎn)型之路荊棘叢生。

 

　　就在上月底，江泉實(shí)業(yè)公告稱，公司決定終止正在籌劃的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，股票自2月27日開市起復(fù)牌。據(jù)其稱，由于本次非公開發(fā)行股票募集資金擬收購(gòu)的資產(chǎn)交易金額特別巨大，進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估等工作量較大，擬收購(gòu)的資產(chǎn)涉及海外收購(gòu)，且涉及內(nèi)地和境外兩地上市相關(guān)法律法規(guī)，交易較為復(fù)雜，加上近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，因此決定終止。這是繼收購(gòu)瑞福鋰業(yè)未果后，江泉實(shí)業(yè)的資產(chǎn)收購(gòu)案再一次折戟。

 

　　彼時(shí)（2016年7月），江泉實(shí)業(yè)披露重組預(yù)案，擬將經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的部分資產(chǎn)、負(fù)債（擬置出資產(chǎn)）初步作價(jià)4億元，與瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，差額部分由公司向福瑞鋰業(yè)全體股東發(fā)行股份及現(xiàn)金支付，同時(shí)擬募集配套資金不超過8.22億元。瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)預(yù)估值約為22.07億元。預(yù)案一出，規(guī)避重組上市即成為監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)，上交所于當(dāng)年8月、9月、11月對(duì)江泉實(shí)業(yè)發(fā)出三道問詢函。2016年底，公司對(duì)重組方案進(jìn)行了大幅度修改，包括將購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)比例由100%調(diào)整為67.78%等。不過，再融資新規(guī)令本已進(jìn)退兩難的江泉實(shí)業(yè)更加為難。最終，是次重組被迫停止。

 

　　“江泉實(shí)業(yè)與瑞福鋰業(yè)重組失敗，主要由于監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，且資產(chǎn)置換涉及跨界，具有‘類借殼’特征。”有投行人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析，美都能源本次收購(gòu)則是基于現(xiàn)有新能源業(yè)務(wù)的延伸，且為現(xiàn)金收購(gòu)，成功的概率更大。

 

　　值得一提的是，在去年10月美都能源擬以不超過35.96億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)時(shí)，交易對(duì)方曾承諾，標(biāo)的資產(chǎn)2018-2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)分別為不低于4.2億元、4.5億元和4.8億元（三年合計(jì)13.5億元）。對(duì)比來看，本次瑞福鋰業(yè)承諾的凈利潤(rùn)（三年合計(jì)12.6億元）已經(jīng)有了下調(diào)。即便如此，與2016年度和2017年度相比，其承諾實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)依然增長(zhǎng)率驚人。

 

　　據(jù)悉，瑞福鋰業(yè)的產(chǎn)品碳酸鋰為新能源汽車鋰電池的基礎(chǔ)原材料，受新能源汽車行業(yè)的影響較大。由于新能源汽車行業(yè)仍在發(fā)展過程中，未來新能源車的技術(shù)路線仍存在較大不確定性。如果鋰電池不能在未來的新能源汽車動(dòng)力競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)地位，瑞福鋰業(yè)產(chǎn)品將存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者獲悉，目前，瑞福鋰業(yè)股權(quán)存在部分質(zhì)押情況，質(zhì)押股權(quán)合計(jì)占比38.15%，但質(zhì)押人王明悅、亓亮已向公司出具《承諾函》承諾：在本次交易交割（即本人所持瑞福鋰業(yè)股權(quán)過戶到美都能源）前解除上述股權(quán)質(zhì)押，以確保本次交易順利進(jìn)行。