電解液龍頭廣州天賜高新材料股份有限公司(以下簡稱“天賜材料”,002709.SZ)再拋擴產計劃。
近日,天賜材料公告披露,其擬通過設立全資子公司肇慶天賜高新材料有限公司(以下簡稱“肇慶天賜”),投資建設“年產20萬噸鋰
電池電解液項目”,項目總投資金額為8.2億元。2021年10月,其剛剛披露子公司四川天賜高新材料有限公司(以下簡稱“四川天賜”)投資15.3億元的30萬噸電解液項目建設計劃。
東吳證券近期研報預計,天賜材料產能擴張加速,并布局上游六氟磷酸鋰等電解液原材料,預計2023~2024年公司具備120萬噸以上電解液配套能力。
“將近兩年來投產的產能都計算進去,可能也沒有120萬噸產能這么多,對方可能對我們的某些項目存在重復計算。”天賜材料證券部人士向《中國經營報》記者表示,去年以來電解液市場需求大于供給。公司對于未來可能存在的過剩風險也有所考慮,會結合公司市占率、下游需求和對未來的預期綜合統(tǒng)籌。
重心轉至鋰電業(yè)務
天賜材料前身為成立于2000年的天賜有限,后于2007年整體變更為股份有限公司。2014年,天賜材料登陸深交所主板,募資2.9億元用于旗下4個材料項目建設。
天賜材料主營業(yè)務為精細化工新材料的研發(fā)、生產和銷售。產品主要包括鋰離子電池材料和日化材料兩大板塊。2020年年報顯示,公司客戶包括LG化學、戴森、寶馬等國際知名企業(yè),當年還與特斯拉簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
近年來,隨著新能源汽車產業(yè)的快速發(fā)展,天賜材料鋰離子電池材料業(yè)務突飛猛進。
2014年,天賜材料實現(xiàn)營收7.06億元,當年電池材料業(yè)務營收為1.98億元,占比28%;日化業(yè)務營收為4.19億元,占比59%。2015年,公司實現(xiàn)營收9.46億元,電池材料業(yè)務和日化業(yè)務營收分別為4.55億元和4.18億元,占比分別為48%和44%,電池材料業(yè)務營收首次超過日化業(yè)務。
之后,天賜材料鋰電池材料業(yè)務營收占比一直保持在50%以上。2020年為26.59億元,占當年總營收41.19億元的65%。
同時,2021年天賜材料兩次(擬)募投項目中也多為鋰電材料相關項目。
2021年6月,天賜材料完成了一筆16.7億元的定增,募投項目包括年產2萬噸電解質基礎材料及5800噸新型鋰電解質項目(2.7億元)、年產15萬噸鋰電材料項目(1.5億元)、年產40萬噸硫磺制酸項目(1.9億元)、年產10萬噸鋰電池電解液項目(1.6億元)、年產5萬噸氟化氫及2.5萬噸電子級氫氟酸(折百)新建項目(0.8億元)、年產18.5萬噸日用化工新材料項目(3.2億元)及補充流動資金(5億元)。在6個項目中,有5個項目涉及鋰電材料。
2021年12月,天賜材料再披露25.6億元可轉債的發(fā)行計劃,擬募投項目包括年產15.2萬噸鋰電新材料項目(8.2億元)、年產2萬噸雙氟磺酰亞胺鋰項目(2.3億元)、年產6.2萬噸電解質基礎材料項目(4.1億元)、年產6萬噸日化基礎材料項目(一期)(3.3億元)及補流(7.7億元)。4個項目中有3個項目涉及鋰電材料。
上述天賜材料證券部人士向記者表示:“鋰電材料目前就是公司業(yè)務的重心。在近年我們的定期報告里,鋰電材料的營收一直比日化業(yè)務的營收要高。在2021年公司的定增和可轉債募投項目里,鋰電材料相關項目多一些,不過也有部分日化更新迭代的項目。”
該人士表示,從產品來看,公司的鋰電材料主要有電解液和磷酸鐵鋰產品。同時,公司對這兩類產品上游的原材料進行了布局,如磷酸鐵鋰的原材料磷酸鐵,電解液除了溶劑之外,還有相關的添加劑和鋰鹽。
產能加速擴張
2020年下半年以來,電解液市場需求旺盛、價格大漲,天賜材料頻頻擴張電解液產能。
天賜材料2020年年報顯示,從當年四季度開始,公司上游鋰電材料溶劑、添加劑等交付壓力劇增,市場供不應求。公司通過同供應商溝通,保證了大部分原材料的及時供應,確保產品按時交付。當年,公司交付電解液7.3萬噸,較2019年增長52%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.3億元,劇增4400%。
在上述天賜材料16.7億元的定增計劃中,包括年產10萬噸鋰電池電解液項目,以擴充其位于寧德市的產能,配套重點客戶發(fā)展需求。
2021年10月,天賜材料公告稱,擬設立全資子公司四川天賜,并通過其在四川彭山經濟開發(fā)區(qū)投資15.3億元建設的“年產30萬噸電解液和10萬噸鐵鋰電池回收項目”,預計2023年初建設完成。2021年12月末,天賜材料再次公告披露,擬通過設立全資子公司肇慶天賜,投資8.2億元建設“年產20萬噸鋰電池電解液項目”。
上述東吳證券研報顯示,天賜材料已建成的寧德、廣州、九江三大基地,電解液累計產能近15萬噸。此外,溧陽基地一期10萬噸、福鼎基地10萬噸、九江基地15萬噸、捷克子公司一期2萬~3萬噸、南通20萬噸電解液項目在建,再加上規(guī)劃的四川新基地30萬噸產能,這些項目全部建成后預計公司電解液產能將超過120萬噸。
不過,對于上述產能情況,天賜材料方面提出異議。“將近兩年來投產的產能都計算進去,可能也沒有120萬噸產能這么多,對方可能對我們的某些項目存在重復計算。”上述天賜材料證券部人士向記者表示。
該人士還表示:“公司2020年底電解液的產能是10萬噸左右,今年會有兩個電解液項目投產,分別是15萬噸和10萬噸。公司電解液這塊業(yè)務分布得比較散,加上每個項目都有規(guī)劃期和建設期,完工時間也受多種因素影響,所以我們這邊并沒有非常準確的數(shù)據。”
對于市場普遍擔憂的過剩風險,該人士表示,去年以來電解液市場需求大于供給。未來是否存在過剩風險,具體要看整體供給和需求的平衡,公司對此也有所考慮,會結合公司市占率、下游需求和對未來的預期去綜合調節(jié)。
值得注意的是,在天賜材料持續(xù)擴張的同時,其上市以來部分財務指標波動較大。
在扣非歸母凈利潤方面,2014年~2017年,天賜材料由0.5億元增至超3億元;而2018年和2019年則驟降至0.1億元的水平;2020年再次猛增至5.3億元;2021年前三季度高達15.1億元。
天賜材料的“自身造血能力”也不穩(wěn)定。2014年~2016年,公司經營活動現(xiàn)金凈流量保持在0.6億元~2.4億元之間;2017年~2019年則皆為負,在-0.1億元~-3.2億元之間;2020年和2021年前三季度出現(xiàn)大幅增加,分別為6.3億元和9.9億元。
上述天賜材料證券部人士對此表示,公司業(yè)績波動的部分原因是相較2015年和2016年,2018年和2019年市場是非常差的兩年,因為新能源汽車補貼的退坡,整個產業(yè)鏈上的需求不足、產能過剩,相關產品毛利率也出現(xiàn)下滑。
(責任編輯:子蕊)