2017年上半年,西部礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152億元,較上年同期下降0.95%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.71億元,較上年同期增長(zhǎng)318%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.27億元,較上年同期增長(zhǎng)458%,其中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.60億元,較上年同期增長(zhǎng)747%。二季度業(yè)績(jī)達(dá)到2.2億元,同比大幅增長(zhǎng)。若不考慮上半年資產(chǎn)減值及套保損拖累,公司業(yè)績(jī)可達(dá)5億元。
一、礦產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升,公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)
上半年,公司的鉛精礦、鋅精礦、銅精礦產(chǎn)量同比均增長(zhǎng)40%以上,公司鉛精礦、鋅精礦、銅精礦平均銷售價(jià)格較上年同期分別增長(zhǎng)46%、83%和27%。價(jià)格上漲也帶動(dòng)公司盈利水平的提升。周期反轉(zhuǎn),礦業(yè)重回景氣,公司業(yè)績(jī)回升是必然事件。未來隨著大梁礦業(yè)注入以及玉龍銅礦擴(kuò)產(chǎn),公司鋅精礦產(chǎn)量增加5萬噸,銅精礦產(chǎn)量還有大幅的增加,為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。
二、收購優(yōu)質(zhì)鹽湖提鋰資產(chǎn),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期待
公司計(jì)劃收購青海鋰業(yè)100%股權(quán)和鋰資源公司27%股權(quán)。青海鋰業(yè)擁有1萬噸碳酸鋰生產(chǎn)線,鋰資源公司則控制著東臺(tái)吉乃爾鹽湖資源,預(yù)計(jì)年內(nèi)完成3萬噸/年鹵水采礦證辦理,正在建設(shè)1期1萬噸產(chǎn)線。青海鋰業(yè)是我國目前唯一一個(gè)大規(guī)模、穩(wěn)定生產(chǎn)碳酸鋰的鹽湖提鋰企業(yè),且品質(zhì)均達(dá)到
電池級(jí)。青海鋰業(yè)作為第一個(gè)“吃螃蟹”的企業(yè)將盡享鋰行業(yè)高景氣。
三、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.8億元、9.9億元、14.4億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.33元、0.41元、0.61元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為 27X、21X、14X�?紤]注入資產(chǎn)業(yè)績(jī),大梁礦業(yè)2017-2018年承諾業(yè)績(jī)0.98億元、1.45億元,鹽湖鋰資產(chǎn)有望達(dá)到3億元、近5億元。那么公司2017、2018年分別實(shí)現(xiàn)近12億元、16億元,即使考慮發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)和配套融資(定增發(fā)行價(jià)為 7元/股,最多融資22億元),對(duì)應(yīng)PE為20X、15X。給予公司增持評(píng)級(jí)。
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