“電動汽車、無人駕駛和燃料
電池汽車代表著汽車產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展方向。這個領(lǐng)域有很多有理想、有抱負的企業(yè),但把事情干成還要看創(chuàng)始人及其團隊。”吳鳴霄說。
就在剛剛閉幕的全國兩會期間,汽車產(chǎn)業(yè),尤其是新興領(lǐng)域成為關(guān)注熱點。在外界爭相解讀的過程中,《中國汽車報》記者也在機緣巧合下采訪到了一向行事低調(diào)的上海國鳴投資管理有限公司創(chuàng)始人吳鳴霄。這位因多年的非凡投資經(jīng)歷鑄就傳奇的投資人,被外界稱為“資本大鱷”、“中國巴菲特”和“中國索羅斯”。而在吳鳴霄的投資寶典中,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是重點,這其中就包括電動汽車、無人駕駛和燃料電池汽車。
電動汽車不成熟資本才有進入必要
巴菲特投資的比亞迪屬于傳統(tǒng)汽車企業(yè),而“中國巴菲特”吳鳴霄更關(guān)注造車新勢力。
近年來,國內(nèi)涌現(xiàn)出一大批造車新軍,蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車等在資本的推動下應運而生,并且顯現(xiàn)出與傳統(tǒng)汽車不一樣的“玩”法,讓人耳目一新。
汽車產(chǎn)業(yè)集資本和技術(shù)于一身,因為這兩大壁壘,多年來,各路資本鮮少進入汽車領(lǐng)域。1956年1月26日,福特汽車在紐約證券交易所上市之后,幾十年時間再無汽車股票掛牌。而今再也不是之前的情形,越來越多的車企關(guān)注資本市場,越來越多的資本也將目光投向了汽車產(chǎn)業(yè),尤其是新能源汽車和無人駕駛汽車領(lǐng)域。
“有需求的地方就有商機,資本總是跟著商機走。電動汽車使用成本低,維護成本更是傳統(tǒng)汽車無法比擬的,對消費者來說,這些好處看得見摸得著,未來的新能源汽車市場還有很大的發(fā)展空間。盡管目前電動汽車有成本較高、電池技術(shù)存瓶頸等問題,但隨著技術(shù)發(fā)展,這些都能被解決。如果沒有難題,就說明電動汽車市場已經(jīng)很成熟,各路資本也就沒有大規(guī)模進入的必要了。”吳鳴霄說。
為了鼓勵新能源汽車發(fā)展,我國推出了一系列優(yōu)惠措施,并且積極接納新造車企業(yè),讓他們成為我國汽車市場的“鯰魚”,以加快電動汽車的發(fā)展步伐。也因此,短時間內(nèi)15家企業(yè)獲得純電動汽車生產(chǎn)資質(zhì)。據(jù)不完全統(tǒng)計,目前還有幾十家企業(yè)在積蓄力量,等待資質(zhì)的大門向他們敞開。
總體來看,大多數(shù)造車新勢力帶有互聯(lián)網(wǎng)基因,與傳統(tǒng)汽車人不同的是,他們不因循守舊,敢想敢干。在新理念的指導下,造車新勢力分別選擇了代工模式和自建生產(chǎn)基地兩條路線。而對于投資者來說,兩條不同的發(fā)展道路哪種更可靠?
吳鳴霄更看好自建生產(chǎn)基地的新創(chuàng)企業(yè)。“造車不是一件容易的事,生產(chǎn)資質(zhì)并不容易拿到。為了讓概念車盡快落地,有些造車新勢力選擇代工生產(chǎn)模式。但代工生產(chǎn)模式存在法律、法規(guī)缺失的難題,更重要的是,從產(chǎn)品完成度上來說代工生產(chǎn)模式就難以讓人滿意。自建生產(chǎn)線雖時間長、投入大,短期內(nèi)很難實現(xiàn)量產(chǎn),但‘欲速則不達’。從投資者的角度來看,汽車企業(yè)必須自建生產(chǎn)線,這樣才能守住自己的競爭優(yōu)勢,投資者也才有投資的信心。”吳鳴霄說。
不可回避的是,目前,無論是代工生產(chǎn)模式還是自建生產(chǎn)基地的新造車企業(yè),無一例外都在“燒錢”。為了讓新理念盡早落地,各個新造車企業(yè)進行了一輪輪的融資。融資額巨大,“燒錢”的速度也快。何時是盡頭?能不能收回成本?不少人有諸如此類的疑問。作為投資人的吳鳴霄對此卻并不擔心。
“新造車企業(yè)的產(chǎn)品一般從概念開始,然后一步一步落地。對投資人來說,前期不能有盈虧的概念,所有新造車企業(yè)前期肯定都會虧損,我們看重的是市場對于其產(chǎn)品的反應和接受程度。新能源汽車是國家扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),這是重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè),而不是‘快消品’產(chǎn)業(yè),理智的投資人會耐得住寂寞。對投資人來說,不應以短期的盈虧作為投資新興行業(yè)的標準,是否繼續(xù)投資要看市場的反應,不存在所謂的虧損底線。”吳鳴霄說。
除了整車,新能源汽車的“三電”系統(tǒng)也是發(fā)展得如火如荼,尤其是動力電池。目前,我國已有200多家動力電池生產(chǎn)企業(yè),大家普遍認為電池產(chǎn)能過剩,但優(yōu)質(zhì)電池不足。在這種情況下,電池行業(yè)還有投資機會嗎?
吳鳴霄認為,雖然電動汽車已有100多年歷史,但相對于傳統(tǒng)汽車行業(yè)來說,整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)才剛剛起步,不存在沒有投資空間的說法,只有投資者不會投的情況。“電池作為新能源汽車續(xù)駛能力的關(guān)鍵所在,各個企業(yè)都花費了大量的人力和物力,電池技術(shù)一直在不斷發(fā)展,準確判斷未來的發(fā)展方向才是關(guān)鍵。電池企業(yè)不能單靠以前的技術(shù),必須尋求技術(shù)突破。技術(shù)突破的方向和水平才是投資的依據(jù)。”吳鳴霄說。
在大規(guī)模補貼的幫助下,電動汽車的銷量快速增長,2017年,我國新能源汽車產(chǎn)銷分別達到79.4萬輛和77.7萬輛。然而,補貼不是長久之計,退坡時間表已經(jīng)制定,2018年更是推出了補貼提前退坡政策。補貼退坡之后,我國電動汽車銷量會不會斷崖式下降?在吳鳴霄看來,只要民眾接受了新能源汽車,價格并不會成為民眾購買新能源汽車的決定性因素,斷崖式下跌不大可能出現(xiàn)。
燃料電池汽車屬于投資藍海
除了純電動汽車,近年來,燃料電池汽車也備受推崇。燃料電池汽車集合諸多優(yōu)點于一身,其續(xù)駛里程普遍超過400公里,加氫時間與傳統(tǒng)汽車的加油時間幾乎一樣,解除了人們對于電動汽車的里程焦慮和充電難的顧慮,更重要的是,燃料電池可真正實現(xiàn)零污染,具有極好的環(huán)境親和性。
目前,在燃料電池汽車領(lǐng)域,日本、德國等已經(jīng)走在前列,我國也在積極進行布局,并且吸引了大量投資。億華通、上汽大通、宇通汽車等已大規(guī)模開展燃料電池的研發(fā)與運用。除此之外,國內(nèi)還涌現(xiàn)出一大批專注于電堆技術(shù)、制氫技術(shù)、儲存技術(shù)等方面的新創(chuàng)企業(yè),他們以技術(shù)先進性吸引著投資人的關(guān)注。“燃料電池存在很大的投資機會,目前各家企業(yè)還沒有較為明顯的技術(shù)優(yōu)勢,屬于藍海市場。”吳鳴霄說。
據(jù)了解,燃料電池根據(jù)電解質(zhì)的不同,可分為堿性燃料電池(AFC)、磷酸型燃料電池(PAFC)、熔融碳酸鹽型燃料電池(MCFC)、質(zhì)子交換膜燃料電池(PEMFC)、固體氧化物燃料電池(SOFC)和直接甲醇燃料電池(DMFC)等幾種。無論哪條技術(shù)路線目前均囿于成本和技術(shù)難題,還沒有完全成熟的產(chǎn)品投放市場。
另外,燃料電池高昂的價格對市場推廣也造車了巨大的阻礙作用。燃料電池的核心系統(tǒng)是電堆,其成本能占到整個燃料電池的60%左右。而氫氣極易燃燒爆炸,對安全技術(shù)的要求較高。為了儲存氫氣,有些企業(yè)采用鋁合金和碳纖維制造儲氫罐,比一般氫氣瓶成本高很多。
“成本和技術(shù)制約使得燃料電池汽車還沒有完全成熟的產(chǎn)品呈現(xiàn),大多數(shù)技術(shù)還處于研發(fā)階段,產(chǎn)品不能規(guī)�;斗诺绞袌錾�。大家都在賽跑,其中蘊藏著巨大的投資機會。從目前的情況看,燃料電池的功率特性較好,在工業(yè)中使用燃料電池最適宜。不過,在政策的扶持下,民用車也可以更好地與之適配。目前,歐美注重發(fā)展燃料電池乘用車,我國燃料電池首先應用在商用車上,事實上,大家都在尋求各自的發(fā)展規(guī)律,投資者也可以根據(jù)不同的情況尋找投資機會。”吳鳴霄說。
自動駕駛“混沌”階段是投資最佳時期
近年來,自動駕駛汽車上路測試的新聞時常見諸報端,蘋果、百度、特斯拉等企業(yè)均在搶占自動駕駛的技術(shù)高點,但大家似乎陷入了自動駕駛的誤區(qū),以為自動駕駛只是讓人們脫離方向盤,其實自動駕駛是一個很廣泛的概念,可分為三個方向,一是智能系統(tǒng);二是智能服務;三是智能設(shè)備。
自動駕駛是一個復雜的技術(shù)系統(tǒng)集成,硬件和軟件分別發(fā)揮重要作用。在硬件中,雷達、傳感器占據(jù)重要地位;在軟件中,算法起著重要作用,算法的完善需要運用大數(shù)據(jù)技術(shù)。無論硬件還是軟件,都有巨大的投資機會。蘋果、百度、谷歌等非傳統(tǒng)汽車企業(yè)正是看中了自動駕駛技術(shù)的發(fā)展前景,投入巨資搶占制高點,為將來取得市場先機打下基礎(chǔ)。除此之外,滴滴、Uber似乎更關(guān)注智能服務。
“滴滴、Uber已是非常著名的出行服務企業(yè),正在朝著智能服務邁進,大數(shù)據(jù)運算切中人們的需求‘痛點’,這是大家愿意使用滴滴、Uber的關(guān)鍵所在。”吳鳴霄說,“在自動駕駛領(lǐng)域,更多的新創(chuàng)企業(yè)在從事自動駕駛的產(chǎn)品研發(fā)工作,傳感器、雷達是他們研發(fā)的重點。每輛自動駕駛汽車需要安裝大量的傳感器,以接收不同的信號,雷達技術(shù)的先進性決定了產(chǎn)品捕捉目標的能力高低。在‘混沌’階段,投資機會非常大,投資人的選擇余地比較大。”
不過,自動駕駛在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一些負面事件。比如前不久發(fā)生的Uber自動駕駛汽車撞人致死事故;自動駕駛汽車雷達發(fā)射的電磁波對人體健康是否有影響也一直有爭議。這些因素在一定程度上降低了自動駕駛的可靠性。
對此,吳鳴霄認為:“技術(shù)發(fā)展一直在幫助人類提高生活品質(zhì),在技術(shù)的研發(fā)過程中,有一些擔心屬于正�,F(xiàn)象。隨著技術(shù)進步,相信這些問題都能夠被解決。”
對于汽車新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,吳鳴霄認為:“大方向都沒有問題,各個企業(yè)和機構(gòu)也都在努力。不過,能否把事情干成,創(chuàng)始人和團隊成員的共同努力非常重要。投資主要是投人。”
五問投資人
長期于市場競爭中歷練的投資人,對市場動向、行業(yè)發(fā)展趨勢是極為敏感的。日前,針對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的一些熱點領(lǐng)域,上海國鳴投資管理有限公司創(chuàng)始人吳鳴霄給出了自己獨到的觀點。
問:投資人與被投資者的關(guān)系如何處理?
答:投資者和被投資者之間的關(guān)系應該是相互協(xié)助的,投資者在風險把控、人員管理上有一定的經(jīng)驗,而被投資企業(yè)在經(jīng)營上最了解自己和市場。兩者應做好自己最擅長的工作,并給予對方協(xié)助,不要越界干預是良好合作的關(guān)鍵。
問:目前電池領(lǐng)域的發(fā)展有三種現(xiàn)象比較典型:成立國家開發(fā)平臺、寧德時代與其他企業(yè)合資、沃特瑪領(lǐng)頭組建企業(yè)聯(lián)盟抱團發(fā)展,三種模式未來的競爭力如何?
答:寧德時代以高達840億元的估值,成為動力電池界的一匹黑馬;沃特瑪組建新能源發(fā)展聯(lián)盟,通過縱向聯(lián)盟上千家中小規(guī)模企業(yè)的形式抱團發(fā)展。國家開發(fā)平臺與寧德時代的合資企業(yè)屬于巨頭級別的,資源、人員、資金都不缺;沃特瑪?shù)穆?lián)盟則是碎片化的,是在整合資源,以外部聚集的效應吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作伙伴,這是中小企業(yè)發(fā)展的一種新思路。
問:輪轂電機在電動汽車的發(fā)展中前景如何?
答:目前國內(nèi)90%的電動汽車企業(yè)采取中央電機驅(qū)動的路線,這個技術(shù)是從傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)變過來的,絕大部分電動汽車的底盤還是傳統(tǒng)汽車的底盤,沒有按照純電動汽車的特點來開發(fā)。輪轂電機與中央電機相比可以為電動汽車延長15%的續(xù)駛里程,但還有一些技術(shù)難題,將來的前景還比較理想。
問:國內(nèi)BMS的投資機會如何?
答:在國外,技術(shù)領(lǐng)先的BMS(電池管理系統(tǒng))企業(yè)相對較少,行業(yè)集中度高,技術(shù)優(yōu)勢明顯。我國目前涉及BMS的企業(yè)有近百家,市場競爭激烈。從企業(yè)分布來看,BMS企業(yè)主要分布在廣東及長三角地區(qū),占比約60%。從技術(shù)上看,企業(yè)兩極分化嚴重,大多數(shù)BMS企業(yè)處于同質(zhì)化競爭階段,徘徊在中低端市場。未來核心技術(shù)占優(yōu)勢的第三方BMS企業(yè)將會逐漸占據(jù)較多的市場份額,可能會出現(xiàn)寡頭壟斷現(xiàn)象,投資龍頭企業(yè)會比較好。
問:分時租賃的投資機會如何?
答:應參考國內(nèi)的共享單車。分時租賃市場同共享單車一樣,也屬于寡頭壟斷市場,在市場成熟后只有少部分企業(yè)能夠成功,能不能提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的服務是決定企業(yè)成功的關(guān)鍵。
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