新能源車沖出“霾”伏 三大主線挖掘產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)股
時間:2015-12-09 08:32來源:金融投資報 作者:西顧
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長遠來看，中國要想減少霧霾還需要從轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，尤其是要加速調(diào)整目前的能源結(jié)構(gòu)，發(fā)展新能源，而汽車產(chǎn)業(yè)理所當(dāng)然的要發(fā)展新能源汽車，未來讓新能源汽車逐漸取代傳統(tǒng)燃油汽車，助力我國走出“霾”伏。
2015年入冬以來，霧霾天氣明顯加重，有專家認為汽車尾氣是環(huán)境污染的主要原因之一。有業(yè)內(nèi)人士認為，長遠來看，中國要想減少霧霾還需要從轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，尤其是要加速調(diào)整目前的能源結(jié)構(gòu)，發(fā)展新能源，而汽車產(chǎn)業(yè)理所當(dāng)然的要發(fā)展新能源汽車，未來讓新能源汽車逐漸取代傳統(tǒng)燃油汽車，助力我國走出“霾”伏。就行業(yè)自身來看，政策的力挺，以及需求的加大引發(fā)新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)受益其中。在分析師看來，鋰電池、充電樁以及新能源汽車整車制造企業(yè)值得投資者重點關(guān)注。
主線一：整車制造 新能源汽車將呈幾何式增長
進入2015年，新能源汽車持續(xù)火爆，不論是從產(chǎn)量還是銷量數(shù)據(jù)來看，幾何式增長一直在持續(xù)。據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)機動車整車出廠合格證統(tǒng)計，2015年10月新能源汽車共計生產(chǎn)5.07萬輛新能源汽車，同比增長8倍。2015年1-10月，新能源汽車累計生產(chǎn)20.69萬輛，同比增長3倍。同時從中汽協(xié)發(fā)布的銷售數(shù)據(jù)來看，10月新能源汽車銷售34316輛，同比增長5.0倍。2015年1-10月新能源汽車累積銷售17.11萬輛，同比增長2.9倍.
從政策面來看，其實在2015年上半年，國家部委就新出臺了近10項新能源汽車鼓勵支持政策，包括減免新能源車船購置稅、開放電動乘用車準入等。進入下半年，政策對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的支持更是持續(xù)給力。政策的力挺也是導(dǎo)致新能源汽車銷量大幅增長的主要因素之一。
就全年新能源汽車銷量預(yù)期來看，市場的火爆程度超出業(yè)內(nèi)預(yù)期，多家券商紛紛上調(diào)全年新能源汽車銷量目標。銀河證券分析師楊華超就表示，隨著年底考核期的臨近，預(yù)計各推廣地區(qū)將加速落實推廣政策，進一步促進2015年年底新能源汽車產(chǎn)銷放量。此外，從往年市場表現(xiàn)看，年底的補貼退坡機制將刺激個人消費者落實購買，成為年底放量的關(guān)鍵，乘用車有望維持超預(yù)期增長。根據(jù)全年產(chǎn)量情況與行業(yè)景氣度，我們上調(diào)2015年全年產(chǎn)量預(yù)期至32萬輛，同比增長3倍。此外，浙商證券將2015年新能源汽車銷量目標調(diào)至33萬輛，較此前的預(yù)計數(shù)字增長32%。按照業(yè)內(nèi)預(yù)計，到明年新能源實現(xiàn)50萬輛的銷量應(yīng)該“全無壓力”。
長江證券分析師徐春預(yù)計11-12月新能源汽車銷量將進一步創(chuàng)新高，且針對明年推廣的細則政策也將陸續(xù)出臺。建議仍然繼續(xù)關(guān)注核心公司，宇通客車、江淮汽車、比亞迪、上汽集團等。
潛力股精選
江淮汽車
向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局
公司是國內(nèi)新能源汽車私人領(lǐng)域推廣的領(lǐng)軍者，自2002年開始進行新能源汽車探索，目前新能源汽車產(chǎn)品已歷經(jīng)五代更迭。
民生證券分析師崔琰認為，公司繼與核心供應(yīng)商華霆動力成立合資公司，研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車用電池組和BMS后，再次向上布局產(chǎn)業(yè)鏈，與安徽巨一成立合資公司，開發(fā)電機及電控產(chǎn)品。至此，公司完成新能源汽車上游核心零部件電池、電機及電控的全面布局。產(chǎn)業(yè)鏈向上的全面布局，有利于公司保障新能源汽車三大零部件的質(zhì)量，穩(wěn)定供應(yīng)，降低成本，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升公司新能源業(yè)務(wù)的核心競爭力。
比亞迪
將步入盈利大拐點
隨著四季度公共交通及專用車領(lǐng)域訂單的大量交付、插電混合動力汽車的高速銷售，公司新能源汽車業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長的發(fā)展勢頭，帶動整體利潤水平的提升。
申萬宏源證券分析師陳建翔預(yù)計，2015年新能源汽車銷量將在6-7萬臺，是2014年公司新能源汽車銷量的3倍。同時，預(yù)計2016年全年公司新能源汽車銷量也將實現(xiàn)翻倍，超12萬臺，唐宋元等SUV新能源車型預(yù)計將大放異彩，隨著規(guī)模效應(yīng)進一步的發(fā)揮作用，公司毛利率有望繼續(xù)提升到20%以上。今明兩年是比亞迪盈利的超級大拐點，車型、銷量與利潤刺激不斷，因此持續(xù)推薦。
宇通客車
新能源客車將放量
公司作為行業(yè)龍頭，對新技術(shù)的應(yīng)用開發(fā)保持較高的接受度。公司當(dāng)前已經(jīng)積極介入輪轂電機、輕量化技術(shù)、Can總線、燃料電池、無人駕駛等領(lǐng)域。
中泰證券分析師曾朵紅認為，公司新能源客車累計銷1.5萬輛，全年將破1.8萬輛，大超市場預(yù)期。公司新能源客車不斷超出市場預(yù)期，因此四季度業(yè)績也將明顯超出預(yù)期。預(yù)計公司11月份新能源客車銷量3200輛左右，占總銷量比例超過40%，單月銷量和占比均再創(chuàng)新高。因為公司2015年新能源客車滲透率僅26%左右，2016年將進一步提升，有望達到35%左右。
主線二：鋰電池 電動車更具競爭優(yōu)勢
新能源汽車市場的啟動，鋰離子電池行業(yè)進入新的黃金期。一方面，鋰離子電池已成為新能源汽車最重要的動力電池類型，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)打開鋰離子電池成長空間；另一方面，從原有的電子消費品市場進入汽車市場，需要鋰電企業(yè)綜合能力的升級，其背后企業(yè)的經(jīng)營效益也將隨之顯著改善。
在招商證券分析師胡毅看來，汽車用鋰離子動力電池還有較大的成本下降空間。在理想情況下測算，當(dāng)前鋰離子動力電池成本還有40%以上的下降空間：一方面，這將弱化政府補貼對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的效用，使路徑更加市場化；另一方面，在滿足市場質(zhì)量要求情況下，具有良好成本控制能力的企業(yè)在競爭中將有望脫穎而出。
單從產(chǎn)品制造的角度看，胡毅將鋰離子動力電池生產(chǎn)企業(yè)所具備的能力，從低到高分為三個層級。第一是具備充足的產(chǎn)能；第二是具備具有競爭力的工程能力；第三是具備領(lǐng)先市場甚至引領(lǐng)市場的技術(shù)能力。基于此，國內(nèi)汽車動力鋰電未來行業(yè)競爭格局則會出現(xiàn)顯著性分化，而企業(yè)對于未來市場的判斷，本質(zhì)是對公司未來可能具備能力層級的判斷。優(yōu)質(zhì)企業(yè)將加速成長。
政策面上，鉛酸電池營業(yè)稅即將執(zhí)行。華安證券分析師宮模恒認為，在電動車行業(yè)中，鋰電池和鉛酸電池是最常用的，本就利潤十分薄弱的鉛酸電池一旦征收消費稅，或致鉛酸電池行業(yè)崩潰。新型環(huán)保鋰電池將迎來“春天”而采用鋰電池作為動力來源的電動車，將會在未來的市場競爭中更具優(yōu)勢。
機會方面，胡毅認為有兩類公司值得投資者關(guān)注。首先是公司基本面優(yōu)秀，平臺化能力強，成長邊際有較大拓展空間的公司；其次是基本面尚可，但在行業(yè)發(fā)展風(fēng)口上，且主營業(yè)務(wù)有持續(xù)改善空間的公司。國聯(lián)證券分析師皮斌則表示，由于上游碳酸鋰漲價帶來的資源類個股投資邏輯未變，重點推薦天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)；動力電池下游需求向好，鋰電池及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備廠家受益，推薦國軒高科、贏合科技，建議關(guān)注先導(dǎo)股份。
潛力股精選
國軒高科
正轉(zhuǎn)身綜合服務(wù)商
公司作為動力電池龍頭企業(yè)，充分受益新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，上下游拓展以及新商業(yè)模式探索保持長期競爭力并帶來新的增長引擎。
興業(yè)證券分析師蘇晨認為，公司自主投資建設(shè)正極材料產(chǎn)線、與星源材質(zhì)合作建設(shè)隔膜生產(chǎn)線、與特銳德合作開拓充電樁運營，此次與電動汽車企業(yè)合作從事電池運營等綜合類業(yè)務(wù)，上下游布局戰(zhàn)略十分清晰，已逐步從單一動力電池業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，可以大幅度降低市場對動力電池明年產(chǎn)能過剩帶來行業(yè)風(fēng)險的擔(dān)憂。同時，電池租賃、充電運營等新領(lǐng)域的開拓，將完善商業(yè)模式最新布局，綜合服務(wù)商巨頭已悄然出現(xiàn)。
贏合科技
勝在智能解決方案
公司7月份與南京國軒簽訂1.08億元鋰電自動化生產(chǎn)線整體方案及其設(shè)備合同。興業(yè)證券分析師成尚汶認為，國軒作為國內(nèi)動力鋰電一線廠商，此次大單簽訂表明公司產(chǎn)品質(zhì)量和性能已得到一線廠商認可。國內(nèi)鋰電產(chǎn)商紛紛擴產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)客戶的認可將為公司拓展市場帶來良好的示范效應(yīng)。
公司根據(jù)市場需求進行后端產(chǎn)線延伸及拓展，成立鼎合智能，進軍PACK自動化裝備領(lǐng)域。同時，公司設(shè)立慧合智能，基于公司現(xiàn)有的鋰電產(chǎn)線自動化技術(shù)基礎(chǔ)上，結(jié)合MES技術(shù)、鋰電產(chǎn)線視覺控制技術(shù)及鋰電產(chǎn)線智能機器人，實現(xiàn)“整線設(shè)備+機器人+軟件控制”的智能化解決方案。
先導(dǎo)股份
鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)
公司定位于高端自動化設(shè)備市場，為行業(yè)龍頭。海通證券分析師周旭輝認為，2015年新能源汽車放量，動力電池供不應(yīng)求，處于集中擴產(chǎn)期，鋰電池設(shè)備需求呈現(xiàn)脈沖式的增長，行業(yè)景氣度高。
鋰電設(shè)備行業(yè)景氣上升始點已經(jīng)到來，擴產(chǎn)高峰、自動化水平提升為鋰電設(shè)備帶來爆發(fā)式需求，公司定位高端產(chǎn)品，卷繞機已達到國際先進水平，下游客戶覆蓋國內(nèi)外多數(shù)一線生產(chǎn)企業(yè)，有望享受行業(yè)爆發(fā)盛宴，成長為國內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)。國內(nèi)一線動力電池企業(yè)基本都是先導(dǎo)的客戶。2015年中期在手訂單6個億，相比2014年全年1.5億的營收業(yè)績增長確定性高。
主線三：充電樁 盈利模式突破成最大利好
在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，充電樁一直是制約新能源汽車發(fā)展的重要一環(huán)。而隨著充電樁建設(shè)的加速，以及政策的支持，新能源汽車發(fā)展將進入快車道。
10月9日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，要求加大建設(shè)力度，完善服務(wù)體系，強化支撐保障并做好組織實施，并對多項任務(wù)提出量化要求。民生證券分析師黃彤認為，在節(jié)能減排需求和穩(wěn)增長的背景下，新能源汽車是中長期內(nèi)的重要突破口。充電問題是新能源汽車發(fā)展遇到的主要瓶頸，充電設(shè)施建設(shè)的不斷完善將解決新能源汽車車主充電難題，利于新能源汽車的推廣與普及。11月17日，發(fā)改委網(wǎng)站公布《關(guān)于印發(fā)<電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)>的通知》，就發(fā)改委、能源局、工信部和住建部等四部委組織制定的《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》文件進行公示。隨著政策支持力度的加大，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)上升。
渤海證券分析師伊?xí)赞确治鲋赋�，從政策面看，繼《關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》后，“十三五”規(guī)劃又快速推出，提出分區(qū)域分場所的建設(shè)方案，充電樁行業(yè)仍處于密集政策的發(fā)布期，未來政策面盈利模式的突破將是行業(yè)的最重大利好，仍然值得期待；此外，新能源汽車銷量大漲，不斷推升行業(yè)預(yù)期。
從長期看，伊?xí)赞日J為充電樁板塊將是貫穿到明年的持續(xù)性的投資機會，行業(yè)將經(jīng)歷預(yù)期改善-訂單增加-業(yè)績兌現(xiàn)的成長過程，目前僅處于初期階段，建設(shè)運營的主體仍以網(wǎng)為主，社會資本多數(shù)布局觀望。按照國網(wǎng)規(guī)劃，到2020年國內(nèi)充換電站數(shù)量達到1.2萬個，充電樁450萬個；而截止2014年，我國僅建成充電站723座，充電樁2.8萬個，市場空間巨大，千億投資盛宴剛剛開啟。建議關(guān)注奧特迅、特銳德、萬馬股份、動力源和中恒電氣。
潛力股精選
特銳德
加速布局充電市場
公司目前已在14個城市建立了汽車充電合資公司，從目前來看已經(jīng)是建立合作城市最多的公司，公司計劃2017年底完成占領(lǐng)全國50%的電動汽車充電市場的戰(zhàn)略布局。
安信證券分析師黃守宏認為，以充電樁為入口進行諸多增值服務(wù)及汽車工業(yè)大數(shù)據(jù)等，才是對充電網(wǎng)絡(luò)較全面的商業(yè)價值認識。預(yù)計充電網(wǎng)絡(luò)利潤空間將超500億元，后續(xù)市場空間巨大。此外，智能變電站項目推進順利，“冠豐高效農(nóng)業(yè)50MW光伏發(fā)電EPC總承包合同”項目與“力諾太陽能電力項目”落地標志公司業(yè)務(wù)線成功延伸至光伏EPC領(lǐng)域，未來望成公司業(yè)務(wù)新增長點。
萬馬股份
充電網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴張
公司規(guī)劃中長期占據(jù)充電運營3-4成市場份額，其中兩成自建，八成合作、眾籌等模式。采用生態(tài)圈模式，網(wǎng)聚合作伙伴，與吉利、康迪、眾泰等車企、分時租賃公司數(shù)據(jù)共享，物業(yè)、房產(chǎn)公司等密切合作。
海通證券分析師房青認為，快速推動充電網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴張，考慮到愛充網(wǎng)異地持續(xù)擴張，特種電纜外生發(fā)展等因素，業(yè)績超預(yù)期為大概率事件。同時，充電樁相關(guān)政策的持續(xù)出臺，將對相關(guān)上市公司估值有明顯提振。截至9月，愛充網(wǎng)在全國16個省30個城市開展合資合作，參與各城市的充電設(shè)施規(guī)劃和布設(shè)。預(yù)計2015年底，愛充網(wǎng)內(nèi)樁點數(shù)逾萬臺。
中恒電氣
充足訂單確保增長
公司近日公告以9258.24萬元投標報價中標國家電網(wǎng)2015年電源項目充電設(shè)備第五批招標采購。長江證券分析師胡路認為，此次國家電網(wǎng)啟動充電設(shè)備大規(guī)模招標，包括30個充電設(shè)備包、5個電動車充換電監(jiān)控系統(tǒng)，招標總金額達到15億元，顯示國家電網(wǎng)在2015年明顯加大其在充電設(shè)備領(lǐng)域的投入力度，強力推動新能源充電行業(yè)進入加速發(fā)展期。
公司憑借其充電樁多年產(chǎn)品技術(shù)積累，在此次國網(wǎng)招標中取得突破性進展，充足訂單確保公司充電樁業(yè)務(wù)進入爆發(fā)增長期。
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