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誰導(dǎo)演“鈷”價(jià)風(fēng)云這場戲

時(shí)間:2018-02-26 10:37來源:中國證券報(bào) 作者:孫翔峰
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  就像早期的工業(yè)革命帶來了銅鋁鉛鋅等基本金屬需求的大規(guī)模增長,一些新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)則讓一些小金屬迎來了春天。近年來,隨著新能源汽車和手機(jī)等3C數(shù)碼產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長,作為制作電池重要原材料之一的鈷,其需求和價(jià)格出現(xiàn)了快速增長。
 
  業(yè)內(nèi)認(rèn)為,從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)看,全球新能源汽車發(fā)展方向已定,加上消費(fèi)電子升級等因素,小金屬鈷有望迎來消費(fèi)大周期。在終端客戶鎖定供應(yīng)的情況下,市場對鈷的價(jià)格持續(xù)樂觀。不過,考慮到鈷價(jià)短期漲幅迅速,且已脫離供需基本面,此外,價(jià)格持續(xù)上漲之后,供應(yīng)增加概率變大,鈷價(jià)回調(diào)可能性增加。
 
  風(fēng)口上的投資機(jī)會(huì)
 
  鈷價(jià)的持續(xù)上漲,也帶來了大量的投資機(jī)會(huì),成功追逐風(fēng)口的人,大多獲得了超額回報(bào)。
 
  2017年以來國內(nèi)鈷市就進(jìn)入上漲區(qū)間,當(dāng)年漲幅接近100%,刷新了2011年9月1日以來的價(jià)格新高。2018年1月,國際、國內(nèi)市場金屬鈷價(jià)格再次雙雙連續(xù)上漲。截至1月31日,LME市場金屬鈷現(xiàn)貨價(jià)格為79750-80250美元/噸,均價(jià)為80000美元/噸,較月初現(xiàn)貨收盤價(jià)75205美元/噸上漲4795美元/噸。無錫不銹鋼電子交易中心1月31日金屬鈷報(bào)價(jià)565000-580000元/噸,較月初現(xiàn)貨鈷價(jià)格517000-530000元/噸均價(jià)上漲49000元/噸。
 
  無錫不銹鋼電子交易中心一位參與鈷現(xiàn)貨交易的投資人士告訴中國證券報(bào)記者,2016年9月參與鈷現(xiàn)貨交易以來,收益頗豐,“全年最高時(shí)候的收益在20倍左右,后來一些交易策略失誤,但最終的收益也有10倍”。
 
  A股一些鈷資源概念股也表現(xiàn)驚人。財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示,2017年3月份才上市的寒銳鈷業(yè),2017年全年漲幅超過1794%,成為當(dāng)之無愧的股王。2018年1月26日股價(jià)一度沖上319元的高點(diǎn),較發(fā)行價(jià)漲幅超過20倍。此外,華友鈷業(yè)(603799,股吧)、洛陽鉬業(yè)(603993,股吧)2017年全年漲幅也相當(dāng)驚人。
 
  中泰證券認(rèn)為,新能源汽車行業(yè)發(fā)展方向已定,行業(yè)內(nèi)生驅(qū)動(dòng),加速發(fā)展階段已經(jīng)來到。受此驅(qū)動(dòng),鈷鋰需求將持續(xù)爆發(fā),行業(yè)成長性特征明顯,鈷的供需將持續(xù)短缺。對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈鈷鋰持續(xù)成長的新興行業(yè),當(dāng)前預(yù)期低迷,情緒悲觀,板塊公司普遍在20倍左右的市盈率,部分龍頭公司估值甚至不到20倍的估值水平,提供了買入、超配良機(jī)。
 
  不過市場分析人士認(rèn)為,目前鈷價(jià)已處于高位,并不能簡單把蘋果等下游的采購看做單純鎖定價(jià)格成本的行為,也不能認(rèn)為鈷價(jià)就會(huì)只漲不跌。
 
  “鈷礦資源現(xiàn)階段仍是寡頭控制,從上海有色網(wǎng)供需平衡表來看,鈷供給其實(shí)并不存在缺口,但賣方市場導(dǎo)致出貨量及定價(jià)權(quán)在礦端,因此,終端制造業(yè)企業(yè)跳過中間環(huán)節(jié)直接找礦端的最終目的也是保量穩(wěn)價(jià)。”洪璐表示。
 
  生意社分析師也表示,2017年鈷市價(jià)格一路狂漲,鈷市利好消息不斷。需求面上有新能源汽車持續(xù)大幅增長帶動(dòng)鈷消費(fèi)增長,供給面上,剛果(金)局勢動(dòng)蕩,影響了鈷資源供給。但在注意利好消息的同時(shí),也要注意存在的風(fēng)險(xiǎn)。國際巨頭大量收購高金屬鈷,在炒高鈷價(jià)的同時(shí),也造成了鈷價(jià)過快上漲的風(fēng)險(xiǎn),美國對我國鋰電池的調(diào)查減少了鋰電池的出口,限制了對鈷的需求。
 
  生意社分析師還表示,現(xiàn)在國際鈷價(jià)遠(yuǎn)低于國內(nèi)鈷價(jià),而國內(nèi)金屬鈷大量依賴進(jìn)口,國際鈷價(jià)和國內(nèi)鈷價(jià)息息相關(guān),現(xiàn)階段,國內(nèi)鈷價(jià)高位沒有足夠支撐。2018年總體上鈷仍處于供不應(yīng)求狀態(tài),鈷價(jià)仍有上漲空間,但由于前期鈷價(jià)上漲過快,短期內(nèi)鈷價(jià)可能會(huì)有一個(gè)小幅回調(diào)。
 
  新能源汽車的“能量核心”
 
  “蘋果介入只是一個(gè)催化劑,真正引發(fā)這一輪鈷資源股行情的核心因素仍然是新能源汽車。”一家中型券商的有色首席研究員告訴中國證券報(bào)記者,市場此前對于新能源汽車補(bǔ)貼減少的擔(dān)憂過于強(qiáng)烈,但最新的政策顯示政府對于新能源仍然保持著比較大的支持力度。
 
  新能源汽車是鈷的最大需求端。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù),2018年1月,我國新能源汽車同比高速增長,產(chǎn)銷分別為40569輛和38470輛,同比分別增長4.6倍和4.3倍。
 
  目前全球新能源汽車電池的主流方案為三元鋰電池,而鈷正是三元電池的核心材料之一。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì),2017年,我國動(dòng)力電池裝機(jī)總電量為36.4GWh,累計(jì)同比增長29%。其中,2017年磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝機(jī)電量18GWh,同比下滑11%,占比為50%;錳酸鋰2017年全年裝機(jī)為1.47GWh,占比5%;三元電池2017年累計(jì)裝機(jī)電量為16.2GWh,同比增長157%,占比45%,逐漸成為動(dòng)力電池主力。
 
  中泰證券有色分析師謝鴻鶴認(rèn)為,在新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長的背景下,三元材料的占比也將提升,雖然NCM在高鎳趨勢下鈷的單位用量會(huì)逐漸減少,但從整體來看,動(dòng)力電池用鈷量將從2015年的不到2000噸,增加至2020年的3.1萬噸。綜合來看,新能源汽車和3C數(shù)碼產(chǎn)品的鋰電池需求迅猛增長,海外高溫合金、硬質(zhì)合金需求也受益于經(jīng)濟(jì)回暖,再加上冶煉、化工等領(lǐng)域鈷需求的穩(wěn)步增長,預(yù)計(jì)2020年全球鈷的需求量達(dá)14.65萬噸,年平均增速約9%。
 
  生意社分析師表示:“2016年下半年開始,全球各國相繼給出禁售燃油汽車時(shí)間表,這大大加快了電動(dòng)汽車的發(fā)展速度。我國在2016年10月的國務(wù)院會(huì)議中決定不再核準(zhǔn)新建傳統(tǒng)燃油汽車生產(chǎn)企業(yè)。與此同時(shí),從2015年至2017年上半年,國內(nèi)共有202個(gè)新能源汽車整車生產(chǎn)項(xiàng)目落地,涉及投資金額為超10000億人民幣,已公開的產(chǎn)能規(guī)劃超2000萬輛。電動(dòng)汽車的迅猛發(fā)展的同時(shí),其"心臟"部位——動(dòng)力電池的供應(yīng)就顯得尤為重要,動(dòng)力電池依賴大量金屬原材料,如鋰、鎳、鈷等。其中鈷作為稀有資源,鈷價(jià)上漲在所難免。”
 
  除了新能源汽車市場長期增長帶來的需求擴(kuò)張,鈷供需的特殊性也是價(jià)格容易上漲的重要因素。鈷是稀有金屬,鈷礦稀少而分布集中,其中剛果(金)獨(dú)占50%。與此同時(shí),僅有的一些鈷礦也被有限的國際巨頭壟斷。
 
  作為全球最大的鈷資源生產(chǎn)國,剛果(金)局勢動(dòng)蕩,嚴(yán)重影響了鈷原料的供應(yīng)能力,鈷供給壓力變大。此外,近期剛果(金)政府?dāng)M通過新礦業(yè)法將鈷的權(quán)利金稅率由2%提升至3.5%。稅制的改變與稅收成本的增加,讓鈷的成本再次提升。
 
  蘋果助攻 吹起“鈷”概念股
 
  狗年首個(gè)交易日,A股鈷資源概念股領(lǐng)漲市場,華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等5股漲停,大資金接近5億元搶籌,隨后相關(guān)概念股攻勢不減,2月23日,洛陽鉬業(yè)再漲8.23%,鵬欣資源(600490,股吧)等個(gè)股也持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示,節(jié)后第一周僅有的兩個(gè)交易日中,中信鎳鈷指數(shù)漲幅達(dá)到11.09%。
 
  此前有媒體消息,蘋果公司正在洽商首次直接從礦企長期購買鈷。蘋果是世界上最大的鈷的最終用戶之一。在此之前,蘋果一直把鈷的采購留給其電池生產(chǎn)商處理。此次蘋果直接介入鈷資源采購,一定程度上意味著蘋果對于鈷的需求將長期保持穩(wěn)定甚至增長。
 
  “終端制造商接觸礦企,是在未來一段時(shí)間礦端增量有限而需求激增的背景下,提前保證自己可以擁有充足的供應(yīng)量,以及通過長期合作來穩(wěn)定鈷的使用成本。”上海有色網(wǎng)鈷分析師洪璐告訴中國證券報(bào)記者。
 
  鈷是制造鋰電池等新型電池必要的金屬原料,廣泛應(yīng)用于電動(dòng)車、3C消費(fèi)電子產(chǎn)品、航空精密設(shè)備等領(lǐng)域。在全球鈷消費(fèi)構(gòu)成中,電池材料占比最高,占比近60%,我國鈷消費(fèi)構(gòu)成中,電池消費(fèi)占比78%,主要應(yīng)用于手機(jī)、照相機(jī)、電腦等電子產(chǎn)品以及新能源汽車電池材料。
 
  事實(shí)上,由于自然界鈷礦常與鎳、銅等礦藏伴生,開采成本高,產(chǎn)能難以有效釋放,加之鈷金屬儲(chǔ)量極少,主要集中在剛果(金)、澳大利亞和古巴,全球分布極其不均。同時(shí),由于目前最大鈷生產(chǎn)國剛果(金)局勢動(dòng)蕩,使得全球鈷資源供應(yīng)鏈?zhǔn)执嗳�。因此,蘋果等國際巨頭紛紛尋求穩(wěn)定的鈷礦供應(yīng)就不足為奇。
 
  蘋果并不是第一家尋求穩(wěn)定鈷資源供應(yīng)的國際巨頭,大眾、寶馬等各大車企近年來也紛紛涉及鈷資源端以保證材料供應(yīng)。大眾表示目前正在推動(dòng)建立一個(gè)長期的供應(yīng)合同保障,從而避免材料出現(xiàn)短缺。2017年12月初大眾已邀請鈷原料生產(chǎn)商到沃爾夫堡總部展開會(huì)談。寶馬也正與鈷等電池原材料供應(yīng)商們舉行會(huì)談。
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