電池企業(yè)的三季度財報顯示,
電池“戰(zhàn)國”軍備競賽的產(chǎn)能正在釋放。
寧德時代、國軒高科、欣旺達的財報顯示,今年電池企業(yè)(不包括車企,第三方)第三季度的業(yè)績,比上半年要好。
根據(jù)韓國資訊機構(gòu)SNE Research 11月1日發(fā)布的最新數(shù)據(jù),這三家企業(yè)是前9月全球裝機排名前十的中國上市電池企業(yè)。加上10月6日在港交所上市的中創(chuàng)新航,六家上榜的中國企業(yè)中,有四家上市公司。
四家企業(yè)情況不一,強者恒強的“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯。
霸主寧德時代單季利潤同比沖高,超過上半年利潤;排在第8位的國軒高科業(yè)績有所回暖,營收及凈利潤已超去年全年,但扣非凈利潤同比下滑108.16%至-3.6億元,連續(xù)四年處虧損狀態(tài)。
第9位的欣旺達第三季度裝機量飆升,營收創(chuàng)新高,盈利同比增5.04倍,扭轉(zhuǎn)了上半年同比下滑的態(tài)勢。
截至11月4日收盤,排在第7位的中創(chuàng)新航股價為23.65港元/股,比上市時的38港元/股下滑了37.8%。
不論上市公司業(yè)績?nèi)绾�,也不論企業(yè)是否上市,排名前十的電池企業(yè)都卯足了勁擴產(chǎn)。
1
回暖
根據(jù)新能源汽車交強險口徑數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,前三季度動力電池裝機量約171.78GWh,同比增長108%。第二、三季度新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期增長,帶動動力電池裝機量大幅提升。
這從上市電池企業(yè)的財報中可見一斑。
今年前三季度,寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入2103.4億元,同比增長186.72%;前三季度凈利潤為175.92億元,同比增長126.95%。
三季度,寧德時代營業(yè)收入973.7億元,同比大增232.5%,單季盈利94.24億元,同比增長188.42%,超過了上半年81.68億元的利潤,綜合毛利率為19.3%,較上半年的18.7%有所提升。
“寧王”一家的凈利潤,粗略估算,比第二位到第十位加起來還多。
全球排名第八的國軒高科前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入144.26億元,同比增長152%;歸母凈利潤為1.5億元,同比增長121.4%。其中,第三季度,國軒高科實現(xiàn)營業(yè)收入57.88億元,同比增長166.33%;歸母凈利潤為8556萬元,同比增長355.2%,環(huán)比增長160.61%。
對于業(yè)績的增長,國軒高科表示報告期內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,在擴大
電動車客戶的同時,加快儲能市場布局;公司全球布局不斷完善,產(chǎn)能釋放加速。
今年前三季度,國軒高科毛利率為14.12%,同比下降4.18個百分點,比上半年的14.41%略降,第三季度單季度毛利率為13.66%,同比下降2.05個百分點。
排名第九的欣旺達今年前三季度的營業(yè)收入創(chuàng)同期歷史新高,達到365.8億元,同比增長43%,歸母凈利潤為6.88億元,同比上漲2.72%,扭轉(zhuǎn)了上半年凈利潤同比下降的態(tài)勢。
欣旺達在第三季度的業(yè)績格外猛。該季營業(yè)收入達到創(chuàng)紀錄的148.7億元,同比增長50.14%,歸母凈利潤為3.16億元,同比增長504.79%。
對于營收大幅增長,欣旺達表示主要是報告期內(nèi)訂單增加所致。其8月裝機量增速高達413.7%,是裝機量前十名公司中增速最快的企業(yè)。
欣旺達的毛利率為13.23%,在三家中最低,同比下降2.62個百分點,從單季度指標(biāo)來看,2022年第三季度公司毛利率為12.45%,同比下降2.67個百分點,與上半年的13.76%相比,下降了1.31個百分點。
2
隱憂
前三季度財報顯示了電池企業(yè)有多燒錢:為支付原材料燒錢,為擴產(chǎn)燒錢。
營收、利潤和毛利率在改善的同時,寧德時代負債率同比增幅,已經(jīng)從一季度的27.67%,降為前三季度的3.57%,不過負債率與上半年的68.89%相比有所增長,達到70.24%。
“寧王”的經(jīng)營現(xiàn)金流與一季度和上半年比,有明顯改善。
2021年,寧德時代的經(jīng)營現(xiàn)金流達到429.08億元,同比暴增132.82%。今年一季度,經(jīng)營現(xiàn)金流驟降為70.76億元,同比下降35.48%,上半年186.82億元同比繼續(xù)下降27.43%,前三季度為259.68億元,同比降幅收窄至9.48%。
其ROE數(shù)據(jù)也持續(xù)改善,從一季度的1.6增至上半年的6.74,到前三季度的13.86,同比去年的10.38增幅為33.53%。
ROE指的是凈資產(chǎn)收益率,是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比,即公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)所得的百分比率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高,說明投資帶來的收益越高。
榜上的其他同行,雖然增收,但其他指標(biāo)已現(xiàn)隱憂。
雖然保持了倍速增長,但國軒高科的扣非凈利潤連續(xù)四年虧損。
扣非凈利潤反映的是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo),把資本溢價、與經(jīng)營活動無直接關(guān)系等因素的收益剔除,只看經(jīng)營利潤的高低。
2013年-2018年,國軒高科營收六連增,但利潤起伏大。2019年開始,其扣非凈利潤首次虧損,為-3.45億元,此后2020年、2021年乃至今年前三季度,扣非凈利潤分別為-2.36億元、-3.42億元、 -3.59億元,虧損幅度加大。其中,第三季度的扣非凈利潤為-1.86億元。
這顯示了國軒高科對政府補貼依賴過高。
財報顯示,今年前三季度,國軒高科計入當(dāng)期損益的政府補助金額為4.67億元,第三季度計入當(dāng)期損益的政府補助金額為1.59億元。2019年-2021年,國軒高科的政府補貼分別為5.1億元、3.93億元、5.58億元。
國軒高科的負債率一直保持在60%左右。前三季度負債率為62.32%。
它的經(jīng)營現(xiàn)金流有些捉襟見肘,前三季度為0.85億元,幾乎只是寧德時代259.68億元的零頭部分。
其ROE雖然保持了增勢,從一季度的0.16增至上半年的0.33,又增至前三季度的0.69,跟寧王比,還是弱了很多。
欣旺達前三季度的負債率有所攀升,從上半年的65.25%升至77.07%,是三家企業(yè)中負債率最高的。
它也是三家企業(yè)中經(jīng)營現(xiàn)金流環(huán)比出現(xiàn)下降的,與上半年的13.65億元相比,幾乎腰斬至6.47億元。
不過它的ROE得到明顯改善,今年一季度、上半年、前三季度分別為0.65、2.39、4.89。
上市不到一月的中創(chuàng)新航,股價折損37.8%。
這家排名全球第七的電池企業(yè),拖累了一部分基石投資者們。
中創(chuàng)新航10月6日在港交所上市,發(fā)行價為38港元,募資凈額為98.64億港元。和它互為基石投資者的天齊鋰業(yè),認購了1億美元。
按照現(xiàn)在的股價,天齊鋰業(yè)浮虧近4000萬美元。
好在鋰原料價格還在高位,天齊鋰業(yè)前9個月營收為246.46億元,較上年同期增長536.4%;凈利潤為159.81億元,扣非后凈利潤為149.2億元,讓依賴它的電池企業(yè)和車企既羨慕又生氣。
3
擴產(chǎn)
盡管寧德時代前三季度的毛利率有所提高,但19.3%的毛利率水平比去年同期的27.9%,尚有8.62個百分點的距離,盈利能力仍未恢復(fù)到去年同期。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,截至10月28日,國內(nèi)電池級碳酸鋰(99.5%)市場均價已漲至55.1萬元/噸,并預(yù)測價格或繼續(xù)抬漲。
在公司價格聯(lián)動機制下,寧德時代四季度毛利率能否有較大改善仍需關(guān)注。
今年第三季度,寧德時代的電池出貨量略超預(yù)期,共達51.2 GWh。同期,這家龍頭擴產(chǎn)動作頻頻,分別擬在濟寧、洛陽和匈牙利德布勒森市投建電池產(chǎn)業(yè)項目,三地共計擬擴產(chǎn)能180 GWh。
國軒高科在發(fā)布三季度業(yè)績的當(dāng)天,就發(fā)布了兩則擴產(chǎn)公告,擬分別在廣西柳州、安徽合肥投建動力電池生產(chǎn)基地,累計投資額達115億元,預(yù)計產(chǎn)能達30 GWh。
上半年躋身全球前十的“黑馬”欣旺達,在進擊的路上狂奔。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,自 2021 年 3 月至 2022 年 9 月,欣旺達已累計投入 793 億元加碼動力電池。9月當(dāng)月,欣旺達在湖北宜昌和義烏準備建動力電池生產(chǎn)基地,兩地投資額達333億元,產(chǎn)能共80GWh。
中創(chuàng)新航更是在上市時稱,募資約80%將用于撥付成都一期項目、武漢二期項目、合肥一、二期項目,廣東江門一期項目及四川眉山項目的新生產(chǎn)設(shè)施共計95GWh動力電池及儲能系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)部分支出。
除欣旺達之外,其他三家都在歐美建廠。欣旺達正在謀求二次海外上市,今年6月發(fā)布公告稱公司擬發(fā)行全球存托憑證(GDR),并申請在瑞士證券交易所或倫敦證券交易所掛牌上市。
這意味著境外融資渠道打通后,欣旺達也將在海外攻城略地。
從供需上來看,雖然早就有產(chǎn)能過剩的警告,但9月國內(nèi)市占率超過5%的電池企業(yè),僅有寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航,國軒高科為4.33%,顯示一種結(jié)構(gòu)性過剩,也即頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)能受到追捧,供應(yīng)有缺口。
根據(jù)中外頭部企業(yè)財報不完全統(tǒng)計,爭相擴產(chǎn)的電池“戰(zhàn)國”局面至少持續(xù)到五年之后,屆時產(chǎn)能預(yù)計達到2500 GWh。
(責(zé)任編輯:子蕊)