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       近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部披露了中創(chuàng)新航提交的《股份有限公司境外首次公開(kāi)發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料。中創(chuàng)新航赴港IPO一事有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

 

       提起中創(chuàng)新航，這個(gè)名字可能有些陌生，而其此前的名字中航鋰電或許更為人熟知。兩個(gè)月前，中航鋰電完成股份制改造，同時(shí)更名為中創(chuàng)新航，目前已經(jīng)躍居國(guó)內(nèi)第三大動(dòng)力電池廠商，市場(chǎng)排名僅次于寧德時(shí)代和比亞迪。

 

       據(jù)外媒消息，中創(chuàng)新航的上市募資規(guī)模為10億美元。除了中創(chuàng)新航外，蜂巢能源也在籌備上市，而寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、孚能科技、欣旺達(dá)等都已上市，尤其是寧德時(shí)代市值突破萬(wàn)億元，刺激動(dòng)力電池企業(yè)加速涌入資本賽道。不過(guò)，一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，與寧德時(shí)代的專利官司可能會(huì)影響到中創(chuàng)新航的上市事宜。

 

       南北對(duì)調(diào)，從虧損7億到行業(yè)前三

 

       成立于2007年、擁有軍工背景的中航鋰電可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)名副其實(shí)的一匹黑馬。中航鋰電的前身是天空能源（洛陽(yáng)）有限公司，由中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院孵化成立。2009年8月，中國(guó)航空工業(yè)與中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院重新組建了公司，并更名為中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司。2010年，四川成飛集成科技股份有限公司入主中航鋰電。此時(shí)的中航鋰電主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，客戶以新能源客車為主。

       2015年和2016年，中航鋰電業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)飛躍，營(yíng)收分別達(dá)到10億元和14.21億元。2015年底，中航鋰電（江蘇）有限公司成立，入駐常州市金壇區(qū)。好景不長(zhǎng)，到了2017年，新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整，提高了對(duì)續(xù)航里程的要求，三元電池成為受益者，磷酸鐵鋰電池及新能源客車受補(bǔ)貼退坡影響較大，例如純電動(dòng)客車補(bǔ)貼上限退坡幅度在40%以上。受此影響，中航鋰電在2017年迅速掉隊(duì)，動(dòng)力電池裝機(jī)量跌出行業(yè)前十，且出現(xiàn)了3.3億元的虧損，2018年虧損額更是達(dá)到7億元，連續(xù)丟失重要客戶，例如曾經(jīng)的第一大客戶宇通客車，也轉(zhuǎn)投寧德時(shí)代。

 

       面對(duì)客戶流失，巨額虧損，中航鋰電開(kāi)啟了重組步伐。2018年5月，中航系統(tǒng)內(nèi)公認(rèn)的財(cái)務(wù)高手劉靜瑜出任中航鋰電董事長(zhǎng)，隨即啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組。2019年7月，重組完成，其洛陽(yáng)公司和江蘇公司進(jìn)行角色互換，原本作為母公司的洛陽(yáng)公司，在重組后成為江蘇公司的子公司，而成飛集成放棄控股股東地位，常州市金壇區(qū)國(guó)資委成為中航鋰電新的實(shí)際控制人。

 

       在戰(zhàn)略和產(chǎn)品方面，劉靜瑜就職后大力調(diào)整公司方向。從2018年起，中航鋰電從過(guò)去以商用車配套為主轉(zhuǎn)向?yàn)槌擞密嚺涮�，將產(chǎn)能重點(diǎn)放在三元電池上，并與國(guó)內(nèi)多家主流新能源車企簽訂大量訂單，例如東風(fēng)、長(zhǎng)安、廣汽、吉利等。

 

       從裝機(jī)量來(lái)看，2018年中航鋰電70%的裝機(jī)量在商用車領(lǐng)域，30%在乘用車，但進(jìn)入2019年后，商用車領(lǐng)域的裝機(jī)量?jī)H占0.15%。在中航鋰電把業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向乘用車方向后，其業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速提升。2019年，中航鋰電營(yíng)收達(dá)26.7億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2020年初，劉靜瑜提出“重啟商用車”戰(zhàn)略，與廈門金旅、廈門金龍、中通客車、東風(fēng)汽車等商用車企業(yè)建立了合作，這一年，中航鋰電在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜上攀升至第四位，僅次于寧德時(shí)代、比亞迪和LG化學(xué)。

 

       中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1~11月的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜中，中創(chuàng)新航（中航鋰電）排名第三，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪，超過(guò)了國(guó)軒高科和LG新能源等。至此，這匹動(dòng)力電池行業(yè)的黑馬成功實(shí)現(xiàn)了“逆襲”。

 

       產(chǎn)能大肆擴(kuò)張，劍指資本市場(chǎng)

 

       登陸資本市場(chǎng)，在中航鋰電的計(jì)劃之中。2021年9月，中航鋰電宣布完成新一輪120億元股權(quán)融資，而在此之前，中航鋰電已完成兩輪融資。在2021年11月的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，劉靜瑜透露，中創(chuàng)新航已完成股份制改造，計(jì)劃登陸資本市場(chǎng)。

 

       企查查顯示，更名后的中創(chuàng)新航共有36家股東，其中第一大股東為常州金沙科技投資有限公司，屬于“國(guó)資”，大約持股21%；第二大股東為成飛集成，持股12.6%。2021年12月13日，成飛集成在投資者平臺(tái)表示，中創(chuàng)新航增資投前估值為500億元。

 

       對(duì)于中創(chuàng)新航有意赴港上市，一位不愿透露姓名的某證券公司新能源領(lǐng)域首席分析師告訴《中國(guó)汽車報(bào)》記者：“選擇香港上市，通常是為了在審批方面規(guī)避一些麻煩，從而實(shí)現(xiàn)較快上市，也方便前期股東退出。通過(guò)上市，可以拓寬一些融資渠道，但企業(yè)有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，還是要取決于產(chǎn)品和研發(fā)，而非是否上市。”

 

       目前，中創(chuàng)新航的產(chǎn)品主要包括三元電池和磷酸鐵鋰電池兩大體系，覆蓋乘用車市場(chǎng)、商用車市場(chǎng)、儲(chǔ)能市場(chǎng)和特種應(yīng)用市場(chǎng)，應(yīng)用車型包括東風(fēng)風(fēng)光E3、吉利帝豪EV450、長(zhǎng)安逸動(dòng)EV460、廣汽Aion S、五菱宏光MINIEV、小鵬P7、零跑C11等。

       產(chǎn)能方面，和其他動(dòng)力電池廠商一樣，中創(chuàng)新航也不斷加快擴(kuò)產(chǎn)步伐，先后在常州、成都、廈門、武漢、合肥投建電池生產(chǎn)項(xiàng)目，2022年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)200GWh。中創(chuàng)新航上個(gè)月還與德國(guó)迪索公司簽署歐洲鋰電池工廠建設(shè)項(xiàng)目協(xié)議。根據(jù)中創(chuàng)新航規(guī)劃，到2025年該公司電池產(chǎn)能將超過(guò)500GWh，到2030年產(chǎn)能將達(dá)1000GWh。

 

       專利糾紛埋下隱患

 

       “中航鋰電擁有沖擊現(xiàn)有動(dòng)力電池市場(chǎng)格局的能力。從其市場(chǎng)開(kāi)拓的一些做事方法來(lái)看，確實(shí)會(huì)對(duì)寧德時(shí)代造成一定沖擊。一是整車廠與中航鋰電打交道要比和寧德時(shí)代打交道更舒服；二是兩者的產(chǎn)品存在一定的可替代性，而整車廠商也愿意花力氣來(lái)扶持‘二供’、‘三供’，從而減輕對(duì)寧德時(shí)代的依賴。如果中航鋰電上市，則其將有更多的資金彈藥，可以做更多事。”真鋰研究總裁墨柯在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

 

       不過(guò)，中航鋰電與寧德時(shí)代的訴訟一直懸而未決。2021年7月，寧德時(shí)代一紙?jiān)V狀將當(dāng)時(shí)還是中航鋰電的中創(chuàng)新航告上了法庭，直指其專利侵權(quán)。中創(chuàng)新航迅速做出反擊，稱其堅(jiān)持自主研發(fā)，并提出反訴。目前，這場(chǎng)訴訟尚無(wú)下文。

 

       對(duì)此，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)分析人士告訴記者，這場(chǎng)訴訟可能會(huì)影響到中創(chuàng)新航的IPO進(jìn)程。“如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定這場(chǎng)官司對(duì)于中創(chuàng)新航來(lái)說(shuō)比較關(guān)鍵，那么中創(chuàng)新航短期內(nèi)是無(wú)法上市的，一定要把官司了結(jié)才能上市。香港對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的要求更加嚴(yán)格，其更多是與西方接軌。當(dāng)然，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為這場(chǎng)官司對(duì)于中創(chuàng)新航的發(fā)展，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)并沒(méi)有那么重要，那么也可能會(huì)允許其上市。我個(gè)人認(rèn)為，如果官司不了結(jié)，中創(chuàng)新航的上市是存在一定難度的，有50%以上的可能兩年內(nèi)無(wú)法上市。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

 

       當(dāng)然，就像前文中證券分析師所說(shuō)的那樣，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要取決于產(chǎn)品和研發(fā)，而不是有沒(méi)有上市。隨著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的快速擴(kuò)大，除寧德時(shí)代這樣的巨頭外，中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、孚能科技等二線電池企業(yè)也正在迎來(lái)黃金發(fā)展期。