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西部礦業(yè):“世界屋脊”上的有色巨頭

時(shí)間:2017-06-21 06:47來源:投資快報(bào) 作者:施毅
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  一、礦產(chǎn)品量價(jià)齊升,盈利能力明顯改善

  西部礦業(yè)2017年一季度扭虧為盈,主要原因是鉛、鋅和銅產(chǎn)品價(jià)格同比上漲,銷量同比增加。2016年全年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9980萬元,同比增長228.60%,公司業(yè)績的亮眼表現(xiàn),同樣是受益于有色金屬行情的回升,鉛精礦和鋅精礦平均銷售價(jià)格同比分別增長8%和21%。與此同時(shí),鉛精礦、鋅精礦和銅精礦平均銷售成本同比分別下降18%、13%和11%。價(jià)升本降,公司盈利能力明顯改善。

  二、資源儲(chǔ)備豐富,有色板塊趨暖

  公司地處金屬資源豐饒的西部地區(qū),坐擁七座優(yōu)質(zhì)礦山。其中,錫鐵山鉛鋅礦是中國年選礦量最大的鉛鋅礦之一;西藏玉龍銅礦是我國最大的單體銅礦。公司擁有產(chǎn)能:電鉛5.5萬噸/年,粗鉛10萬噸/年、電銅6萬噸/年,另有電鋅10萬噸/年處于試生產(chǎn)階段,電銅10萬噸/年在建。資源儲(chǔ)備豐富,產(chǎn)能逐漸釋放,共同鑄就公司核心競爭力。

  三、定增雙引擎,攜手驅(qū)動(dòng)公司未來

  2017年4月12日,公司發(fā)布定增預(yù)案,擬收購大梁礦業(yè)和青海鋰業(yè),進(jìn)一步夯實(shí)鉛鋅業(yè)務(wù),同時(shí)布局鋰業(yè)。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)計(jì)交易作價(jià)合計(jì)為22.46億元,其中11.63億元公司擬通過發(fā)行股份方式支付,以7.00元/股的發(fā)行價(jià)格測算,公司擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行數(shù)量為1.66億股,約為目前公司總股本的6.97%。青海境內(nèi)鋰資源約占全國總儲(chǔ)量的77.52%。青海鋰業(yè)以世界先進(jìn)的高鎂鋰比鹽湖鹵水提鋰工藝—離子選擇遷移法技術(shù)為核心,結(jié)合青海東臺(tái)吉乃爾鹽湖鎂鋰比高的特點(diǎn),成功的實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破,青海鋰業(yè)目前的碳酸鋰產(chǎn)能可達(dá)1 萬噸/年,在國內(nèi)的鋰鹽企業(yè)中位列前茅。

  四、盈利預(yù)測與投資建議

  公司擁有豐富的資源儲(chǔ)備,產(chǎn)銷量不斷提升;技術(shù)改進(jìn)和成本管理優(yōu)化使得主營業(yè)務(wù)毛利率有所增長;假設(shè)2017年下半年發(fā)行股份購買資產(chǎn)能夠完成,國企降本增效下對(duì)期間費(fèi)用的削減增加利潤,公司未來業(yè)績有望發(fā)生較大幅度的增長。按照增發(fā)成功后的股本計(jì)算,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.20、0.35、0.37元/股,給予公司2017年45倍PE,定增后目標(biāo)市值240億元,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.00元,“買入”評(píng)級(jí)。 (責(zé)任編輯:admin)
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